摘要：利用2010年-2018年621家製造業上市公司的數據，從專利申請數量和研發強度刻畫所得稅優惠對企業技術創新的影響。研究發現:稅收優惠每增加1個百分點，專利申請數量將增長6.9個百分點，研發強度將增加2.63個百分點；稅收優惠減少了企業的現金流出，降低了企業的現金約束，因此企業有更多的資金投入研發領域，最終促進技術創新。
關鍵詞：稅收優惠；技術創新；上市企業
一、引言
過去40年民營企業的發展有力促進了中國科技崛起，但是相對於國有企業，民營企業在信貸市場上的「身份歧視」使其創新活動無法得到長期可靠的保障。黨的十八屆五中全會提出，「堅持創新發展，必須把創新擺在國家發展全局的核心位置」；《國務院關於印發「十三五」國家科技創新規劃的通知》指出要創新財政科技專項基金投入方式，充分發揮財稅的槓桿作用。財稅政策是產業政策的重要組成部分，通過對創新投入設備加速折舊、研發費用加計扣除和稅收優惠等手段直接影響企業決策，進而促進企業技術創新。
二、文獻綜述
作為遵循理性人假設的微觀主體，企業市場競爭伴隨非理性行為。丹尼·羅德里克指出，現代非傳統的生產活動擴展並不是一個自然的過程，政府的積極引導不可缺少。企業技術創新活動具有準公共產品特性和明顯的外部性，存在著明顯的市場失靈，需要政府合理干預（鄧子基、楊志宏，2011）。稅收優惠因其更少的激勵扭曲和較低的尋租風險而備受各國推崇。儘管Walsten（2000）發現稅收優惠政策擠出了企業的R&D支出；多數學者仍認為稅收優惠有助於企業提高收益、降低風險和研發投入成本，刺激企業研發費用投入強度和專利數量增加，放寬對企業研發支出的財務約束的影響，增加研發投入、促進創新產品的產出（Lokshin和Mohnen，2007；婁賀統、徐恬靜，2008；Czamitzki，2011；夏力，2012；林洲鈺等，2013；Kasahara，2014）；最近幾年的研究轉向優惠稅種、優惠方式、技術創新指標、檢驗方法以及長短期效應等方面對稅收優惠與企業技術創新的激勵機制細緻挖掘（馮海紅等，2015；餘明桂等，2016；程曦和蔡秀雲，2017；李香菊和賀娜，2019），均發現稅收優惠對技術創新的激勵作用顯著。所得稅是企業享受的主要優惠稅種，既有文獻以所得稅優惠為切入視角，考察製造業上市公司技術創新的研究還有待豐富。本文以製造業2010年-2018年上市公司的相關數據，考察企業所得稅優惠政策對其技術創新的影響，豐富了稅收優惠政策對企業技術創新研究的相關文獻，同時從製造業視角完善稅收優惠政策提供了啟示。
三、稅收優惠政策促進企業技術創新的作用機理
1.稅收優惠政策促進技術創新產品需求增加
政府課稅會改變微觀經濟主體的行為，稅收效應可分解為收入效應和替代效應，二者共同影響消費者對創新產品的需求。如圖1所示，可供某人選擇的消費品有X和Y兩種，假定商品X是企業的技術創新產品。減稅前預算線AC與無差異曲線切於E2點，消費組合為（X2，Y2）；減稅後消費者預算線AB和無差異曲線切於E1點，消費組合為（X1，Y1）；稅收的收入效應為X1X3，替代效應為X2X3。減稅增加技術創新產品的需求量，提升了消費者福利。稅收優惠政策通過消費者需求影響企業創新產品的生產決策。
2.稅收優惠政策激勵下企業技術創新投資增加
一方面，企業享受稅收優惠將減少其納稅金額，增加其流動現金持有量，企業將多餘的資金用於技術創新支出，從而直接降低其創新成本，促進企業原有的創新進度；另一方面，所得稅優惠的「事後性」特徵，企業必須在實際增加創新項目的投入，甚至在取得一定的創新成果後才能享受稅收優惠政策，這將鼓勵企業創新產出從而享受到最終的政策。如圖2所示，橫軸表示企業投資，縱軸表示企業收益或成本，企業邊際成本MC，企業邊際收益MPR0，社會邊際收益MSR。企業邊際成本曲線MC0與企業邊際收益曲線MPR0相交於E0點，企業投資為I0，政府實施稅收優惠政策後，會促成企業的成本下降，從而使企業的投資增加。如圖2所示，稅收優惠政策會促使企業的邊際成本曲線從MC0向下移動至MC1，此時更低的邊際成本曲線MC1與邊際收益曲線MPR0相交於E1，投資增加到I1。綜合上述分析可知稅收優惠政策能夠增加企業研發投資，進而降低企業研發成本，引起企業的產品價格下降，使得技術產品的市場需求量增加。因此稅收優惠政策從投資與需求兩方面作用於企業技術創新決策。
四、實證檢驗
1.樣本數據和變量說明
實證檢驗所用的樣本數據來自國泰安資料庫和上市公司年報，共包含621家上市製造業企業、5580個觀測值，以專利申請數量、研發強度作為刻畫技術創新；慣用做法是以Bindex指數作為核心解釋變量度量企業享受的所得稅優惠；Bindex=（1-Ad*t）/（1-t），該指數越大說明企業享受的稅收優惠力度越大,Ad是加權稅前扣除率，根據相關測算，Ad值取140%，t是企業實際所得稅率；控制變量包括：市場價值、現金持有量、資本結構、資產負債率、總資產、利潤總額、凈資產收益率。變量定義與計算方法如表1所示，相關變量的描述性統計見表2：
2.描述性統計分析
主要變量的描述性統計結果表明：專利申請數量最大值是6867，最小值是0，均值為40.7246；研發強度的最大值是1，最小值是0，均值為0.0393，企業間以專利和研發強度衡量的技術創新存在巨大差異。所得稅優惠最大值是20.5335，最小值是0，標準差為12.0008，說明製造業行業內部不同企業所享受的稅收優惠政策也存在很大差異，本文推測這可能是不同企業的屬性所導致。同時，根據方差擴大因子VIF值可判斷解釋變量間不存在高度相關，拒絕變量之間存在多重共線性的可能，後續實證分析不會受到多重共線性的影響。
3.模型檢驗
為說明所得稅優惠對企業技術創新的影響，建立如下回歸模型：其中，Patent是專利申請數量，R&D是研發強度，Bindex是所得稅優惠，控制變量Xit如前所述。模型回歸結果見表3。根據回歸模型（1）、（2），稅收優惠顯著促進了企業技術創新。模型（1）表明，稅收優惠每增加1個百分點，企業技術創新將增長6.9個百分點，這與我們的預期相符。製造業企業是一國科技創新的主體，本文的回歸說明享受稅收優惠政策的企業專利申請數量比沒有享受稅收優惠的企業高出近7個百分點，稅收優惠政策顯著促進了企業專利發明數量提升。值得注意的是，企業的現金持有水平在1%的水平上顯著，可以預見稅收優惠有助於增加用於創新的現金持有量；資本結構在10%水平上顯著為負，我們推測企業的長期負債將擠占大部分資金，限制了企業對技術創新的投入能力。模型（2）表明，稅收優惠顯著促進了企業的研發投入，稅收優惠每增加一個百分點，研發強度將增加2.63個百分點，這可能是稅收優惠減少了企業的現金流出，降低了企業的現金約束，因此有更多的資金投入研發領域，最終促進了研發強度提高。觀察模型（1）和（2），發現凈資產收益率分別在5%和10%的顯著性水平上降低了企業的專利發明數量和研發強度，這可能是因為企業稅後利潤要向債權人和股東分配，直接減少了企業技術研發的投入金額所致；現金持有量顯著提升了企業專利數量和研發強度，驗證了稅收優惠有助於減少現金流出進而作用於技術創新這一猜想。
五、結論和啟示
本文以製造業上市公司2010年-2018年的數據對稅收優惠與企業技術創新之間的關係進行了實證分析，結果表明以企業所得稅為代表的稅收優惠無論以專利發明申請數量還是企業研發投入強度進行衡量，回歸結果都顯示稅收優惠政策顯著促進了企業的技術創新；同時企業的現金持有數量對技術創新的影響顯著為正。稅收優惠政策減少企業現金溢出，直接增加了企業的現金持有量，這將有助於企業進行技術創新投入。本文的啟示如下：所得稅作為一種「事後補助」在企業創新的過程中的作用還有待加強，企業在進行研發時必須面對成果轉化失敗的風險，一旦失敗企業將享受不到所得稅優惠，故還應該在成果轉換方面增加以流轉稅為代表的稅收優惠政策；稅收優惠政策不能作為單一的政策使用，企業作為微觀主體，可能面臨准入限制、市場信息不對稱等不利因素，政府可以在市場准入、放寬優惠限制條件、建立透明的市場信息機制等方面綜合發力，為企業技術創新營造一個良好的環境。
作者:譚勇 單位:雲南財經大學
關鍵詞：稅收優惠；技術創新；上市企業
一、引言
過去40年民營企業的發展有力促進了中國科技崛起，但是相對於國有企業，民營企業在信貸市場上的「身份歧視」使其創新活動無法得到長期可靠的保障。黨的十八屆五中全會提出，「堅持創新發展，必須把創新擺在國家發展全局的核心位置」；《國務院關於印發「十三五」國家科技創新規劃的通知》指出要創新財政科技專項基金投入方式，充分發揮財稅的槓桿作用。財稅政策是產業政策的重要組成部分，通過對創新投入設備加速折舊、研發費用加計扣除和稅收優惠等手段直接影響企業決策，進而促進企業技術創新。
二、文獻綜述
作為遵循理性人假設的微觀主體，企業市場競爭伴隨非理性行為。丹尼·羅德里克指出，現代非傳統的生產活動擴展並不是一個自然的過程，政府的積極引導不可缺少。企業技術創新活動具有準公共產品特性和明顯的外部性，存在著明顯的市場失靈，需要政府合理干預（鄧子基、楊志宏，2011）。稅收優惠因其更少的激勵扭曲和較低的尋租風險而備受各國推崇。儘管Walsten（2000）發現稅收優惠政策擠出了企業的R&D支出；多數學者仍認為稅收優惠有助於企業提高收益、降低風險和研發投入成本，刺激企業研發費用投入強度和專利數量增加，放寬對企業研發支出的財務約束的影響，增加研發投入、促進創新產品的產出（Lokshin和Mohnen，2007；婁賀統、徐恬靜，2008；Czamitzki，2011；夏力，2012；林洲鈺等，2013；Kasahara，2014）；最近幾年的研究轉向優惠稅種、優惠方式、技術創新指標、檢驗方法以及長短期效應等方面對稅收優惠與企業技術創新的激勵機制細緻挖掘（馮海紅等，2015；餘明桂等，2016；程曦和蔡秀雲，2017；李香菊和賀娜，2019），均發現稅收優惠對技術創新的激勵作用顯著。所得稅是企業享受的主要優惠稅種，既有文獻以所得稅優惠為切入視角，考察製造業上市公司技術創新的研究還有待豐富。本文以製造業2010年-2018年上市公司的相關數據，考察企業所得稅優惠政策對其技術創新的影響，豐富了稅收優惠政策對企業技術創新研究的相關文獻，同時從製造業視角完善稅收優惠政策提供了啟示。
三、稅收優惠政策促進企業技術創新的作用機理
1.稅收優惠政策促進技術創新產品需求增加
政府課稅會改變微觀經濟主體的行為，稅收效應可分解為收入效應和替代效應，二者共同影響消費者對創新產品的需求。如圖1所示，可供某人選擇的消費品有X和Y兩種，假定商品X是企業的技術創新產品。減稅前預算線AC與無差異曲線切於E2點，消費組合為（X2，Y2）；減稅後消費者預算線AB和無差異曲線切於E1點，消費組合為（X1，Y1）；稅收的收入效應為X1X3，替代效應為X2X3。減稅增加技術創新產品的需求量，提升了消費者福利。稅收優惠政策通過消費者需求影響企業創新產品的生產決策。
2.稅收優惠政策激勵下企業技術創新投資增加
一方面，企業享受稅收優惠將減少其納稅金額，增加其流動現金持有量，企業將多餘的資金用於技術創新支出，從而直接降低其創新成本，促進企業原有的創新進度；另一方面，所得稅優惠的「事後性」特徵，企業必須在實際增加創新項目的投入，甚至在取得一定的創新成果後才能享受稅收優惠政策，這將鼓勵企業創新產出從而享受到最終的政策。如圖2所示，橫軸表示企業投資，縱軸表示企業收益或成本，企業邊際成本MC，企業邊際收益MPR0，社會邊際收益MSR。企業邊際成本曲線MC0與企業邊際收益曲線MPR0相交於E0點，企業投資為I0，政府實施稅收優惠政策後，會促成企業的成本下降，從而使企業的投資增加。如圖2所示，稅收優惠政策會促使企業的邊際成本曲線從MC0向下移動至MC1，此時更低的邊際成本曲線MC1與邊際收益曲線MPR0相交於E1，投資增加到I1。綜合上述分析可知稅收優惠政策能夠增加企業研發投資，進而降低企業研發成本，引起企業的產品價格下降，使得技術產品的市場需求量增加。因此稅收優惠政策從投資與需求兩方面作用於企業技術創新決策。
四、實證檢驗
1.樣本數據和變量說明
實證檢驗所用的樣本數據來自國泰安資料庫和上市公司年報，共包含621家上市製造業企業、5580個觀測值，以專利申請數量、研發強度作為刻畫技術創新；慣用做法是以Bindex指數作為核心解釋變量度量企業享受的所得稅優惠；Bindex=（1-Ad*t）/（1-t），該指數越大說明企業享受的稅收優惠力度越大,Ad是加權稅前扣除率，根據相關測算，Ad值取140%，t是企業實際所得稅率；控制變量包括：市場價值、現金持有量、資本結構、資產負債率、總資產、利潤總額、凈資產收益率。變量定義與計算方法如表1所示，相關變量的描述性統計見表2：
2.描述性統計分析
主要變量的描述性統計結果表明：專利申請數量最大值是6867，最小值是0，均值為40.7246；研發強度的最大值是1，最小值是0，均值為0.0393，企業間以專利和研發強度衡量的技術創新存在巨大差異。所得稅優惠最大值是20.5335，最小值是0，標準差為12.0008，說明製造業行業內部不同企業所享受的稅收優惠政策也存在很大差異，本文推測這可能是不同企業的屬性所導致。同時，根據方差擴大因子VIF值可判斷解釋變量間不存在高度相關，拒絕變量之間存在多重共線性的可能，後續實證分析不會受到多重共線性的影響。
3.模型檢驗
為說明所得稅優惠對企業技術創新的影響，建立如下回歸模型：其中，Patent是專利申請數量，R&D是研發強度，Bindex是所得稅優惠，控制變量Xit如前所述。模型回歸結果見表3。根據回歸模型（1）、（2），稅收優惠顯著促進了企業技術創新。模型（1）表明，稅收優惠每增加1個百分點，企業技術創新將增長6.9個百分點，這與我們的預期相符。製造業企業是一國科技創新的主體，本文的回歸說明享受稅收優惠政策的企業專利申請數量比沒有享受稅收優惠的企業高出近7個百分點，稅收優惠政策顯著促進了企業專利發明數量提升。值得注意的是，企業的現金持有水平在1%的水平上顯著，可以預見稅收優惠有助於增加用於創新的現金持有量；資本結構在10%水平上顯著為負，我們推測企業的長期負債將擠占大部分資金，限制了企業對技術創新的投入能力。模型（2）表明，稅收優惠顯著促進了企業的研發投入，稅收優惠每增加一個百分點，研發強度將增加2.63個百分點，這可能是稅收優惠減少了企業的現金流出，降低了企業的現金約束，因此有更多的資金投入研發領域，最終促進了研發強度提高。觀察模型（1）和（2），發現凈資產收益率分別在5%和10%的顯著性水平上降低了企業的專利發明數量和研發強度，這可能是因為企業稅後利潤要向債權人和股東分配，直接減少了企業技術研發的投入金額所致；現金持有量顯著提升了企業專利數量和研發強度，驗證了稅收優惠有助於減少現金流出進而作用於技術創新這一猜想。
五、結論和啟示
本文以製造業上市公司2010年-2018年的數據對稅收優惠與企業技術創新之間的關係進行了實證分析，結果表明以企業所得稅為代表的稅收優惠無論以專利發明申請數量還是企業研發投入強度進行衡量，回歸結果都顯示稅收優惠政策顯著促進了企業的技術創新；同時企業的現金持有數量對技術創新的影響顯著為正。稅收優惠政策減少企業現金溢出，直接增加了企業的現金持有量，這將有助於企業進行技術創新投入。本文的啟示如下：所得稅作為一種「事後補助」在企業創新的過程中的作用還有待加強，企業在進行研發時必須面對成果轉化失敗的風險，一旦失敗企業將享受不到所得稅優惠，故還應該在成果轉換方面增加以流轉稅為代表的稅收優惠政策；稅收優惠政策不能作為單一的政策使用，企業作為微觀主體，可能面臨准入限制、市場信息不對稱等不利因素，政府可以在市場准入、放寬優惠限制條件、建立透明的市場信息機制等方面綜合發力，為企業技術創新營造一個良好的環境。
作者:譚勇 單位:雲南財經大學
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