摘 要：信息產業在已開發國家形成和 發展 的過程中，風險投資的參與、支持和推動功不可沒，在信息產業的商業化發展過程中，風險投資更是起著越來越重要的作用。在我國不斷提高綜合國力的歷程中，不可輕視信息產業的發展以及其對各個 經濟 層面的帶動作用，主要探討先進國家運用風險投資發展信息產業的成功經驗，為解決我國在此領域存在的問題提出相應的對策。
關鍵詞：風險投資；信息產業；資本市場
1 美國信息產業風險投資的經驗
1.1 矽谷風險投資對信息技術創新的激勵作用
從20世紀60年代開始,以信息化為特徵的信息技術革命浪潮促成了美國信息產業的迅速崛起。這是一個以 計算 機產業為核心,包括 電子 器件、計算機整機、外部設備、軟體與 網絡 等在內的新興產業部門。因此, 為了加大信息技術產業對經濟發展的促進作用, 美國政府採取了一系列措施鼓勵和引導風險投資向信息技術產業流動, 風險資本在美國信息技術發展過程中所起的作用越來越重要。僅1987年至1996年, 美國風險資本家向包括計算機硬體、計算機軟體及服務、通訊等在內的信息技術產業投資就從21億美元增加到1996年的48億美元, 信息技術產業的總產值從2175億美元增加到4445億美元。
而在美國，矽谷則是信息技術革命最早的產業核心。在那裡，盤踞著世界信息產業的先鋒 企業 ，如惠普（HP）、思科（CISCO）、英特爾（INTEL）等等。矽谷的成功也許有著這樣那樣的原因，因為那裡有史丹福大學這樣的科研院所聚集了大量的科研精英，因為那裡有自由創新的創業環境，更重要的是因為矽谷有不斷促進創新和創業的風險投資市場以及納斯達克為其提供的良好的定價機制和風險資本的退出機制。
矽谷能夠成為全世界IT業矚目的焦點，在它的發展歷程中，風險投資的作用舉足輕重。1999年，矽谷首次公開上市的企業達到72家，有130億美元的風險投資湧向這一地區，占美國風險投資總額的1/3。目前，矽谷聚集了大約7000多家高科技公司，其發展最快的時期，每星期誕生11家新公司。甚至有人戲稱風險投資為「經濟增長的發動機」。這裡的高科技公司極大地推動了矽谷經濟的發展，主要表現為：① 在風險投資的促進下，不斷湧現的高新技術企業創造了大量的就業機會。② 風險資本有力地支持了創新技術企業對新產品、新技術的研發。③ 風險企業的發展也帶動了整個社會的經濟增長。
1.2 美國發展風險投資的成功經驗
（1）風險資本的來源結構優化。
由於政府的支持以及一些風險投資的成功實踐帶來的社會影響，吸引了更多的資金進入風險投資。主要包括了富有的個人資本、機構投資者資金、大公司資本、私募證券基金、共同基金等。1978年，養老基金也被允許進入風險投資。
（2）完善的證券市場。
納斯達克股票市場為矽谷創業公司提供了上市融資的有利條件，為風險資本增值後退出提供了一個安全出口。
（3）政府的支持。
政府對風險投資業並沒有給予直接的扶持，但卻提供了一個自由的政策環境，而有一些政策還起到了間接的支持作用。①1958年美國小企業管理局推行小企業投資發展計劃（SBIC），對高科技小企業提供種子基金，增加了政府參與風險投資的程度。②1978年稅法法案將資本利得稅率從49％降到28％，1981年又降至20％，直接刺激了社會風險投資供給規模的增加。③立法也為風險企業的成長創造了寬鬆的 法律 環境，美國的《銀行法》允許信貸機構將自有資金的5％用於風險投資。
（4）高素質的風險投資家。
美國的風險投資家不僅是技術專家，而且有敏銳的洞察力，對新技術的市場前景能夠做出快速的判斷，從而更快更早地取得專利，占領市場。
2 印度軟體業風險投資的經驗
2.1 風險投資基金對軟體業的資金支持
印度的風險投資業還沒有對國內養老基金、保險公司和信託公司全面開放，但擁有世界一流的工程師、專家和企業家的海外風險資本的進入，彌補了國內民間資本供給的不足。印度已經成為亞洲第二大吸收風險投資的項目國，根據印度風險投資協會（IVCA）的統計，來自美國和歐洲的私人投資公司，在2003年不僅向印度股票市場投入了3615億美元（2002年全年只有7163億美元），而且對印度企業的投資也達到了近5億美元，其中大部分是長期投資。
2.2 政府的支持
根據1986年5月印度國會提出的「科研開發稅議案」，印度政府可以對所有用於國外技術引進的費用徵收5％的稅款，這其中的一部分收入（每年從大約2.5億印度盧比中抽取1億）劃歸小型企業發展銀行（SIDB）管理的風險投資基金（VFC）。此外，政府為軟體公司進入國內外證券市場融資創造寬鬆的環境，允許信息技術企業註冊1年內就可公開上市集資。同時，大力吸引外資參與，允許外購國外軟體企業提供便利，放寬了對前20大軟體出口企業融資額度和收購額度的限制。
2.3 多層次的股票市場
截止到2006年，印度主板證券市場有2家，區域性證券市場共有21家。建立了23個多層次的股票市場體系，整個市場機制非常完善，所以經濟啟動後，資本市場對經濟發展的資源配置與產業提升作用非常明顯。印度的多層次股票市場機制創造了一批堪與歐美大公司競爭、從事最尖端的知識型產業的企業，如軟體業巨頭TCS、Infosys、Satyam和Wipro等。
3 以色列信息產業風險投資的經驗
以色列信息產業的發展所取得的成績，近年來倍受關注，很多突破性的技術都誕生於以色列，如VocalTec發明的網絡電話Vo地址技術、即時通信ICQ、Comverse的語音郵件、移動硬碟存儲技術等等。而這一系列的突破的實現都離不開風險投資的推動。以色列是發展風險投資非常成功的後起國家之一，自以色列成立YOZMA風險投資基金以來，以色列風險投資的發展極為迅猛。以色列已成為除矽谷之外風險資本的又一個投資「聖地」，被稱作「第二個矽谷」。管理超過30億美金的美國Battery Ventures基金也於2005年在以色列設立了辦公室，並與以色列著名風險投資基金Vertex在以色列北部Technion設立了新的高科技孵化器，認為它是以色列的MIT。其成功經驗有以下幾點：
3.1 本國特色的技術孵化器
以色列在風險投資傳統模式的基礎上，創新了一種政府支持下的技術孵化器模式。技術孵化器的運作機制是：由政府、投資機構及個人投資者多方投資，形成技術孵化器基金的資本源，由孵化器管理中心掌管，投向被孵企業；由創業者提供項目，入住孵化器，形成該基金的項目源。通常每個項目新建一個風險企業，接受基金的資金、管理等；孵化器管理中心是資本源與項目源的聯繫人、運作者及管理者。技術孵化器的投資基金由政府投資與民間投資構成。根據1985年頒布的《鼓勵 工業 研究與開發法》的規定，政府資助的研究開發項目成功轉化為產品後，則每年只需以銷售額的2％逐步償還資助金額。這一規定的目的就是為了引入民間投資，促進技術孵化器模式與機制的發展和完善。
3.2 直接投資設立風險投資基金
80年代末，以色列湧現出大量的高科技企業，由於缺乏資金、管理等支持，很多企業最終沒有在市場獲得成功。1992年，以色列政府為解決這一問題設立了1億美元的YOZMA風險基金，同時成立了YOAMZ風險投資公司，至此，以色列掀起了風險投資發展的第一個高潮。到1995年底，該公司吸引了1.5億美元的外國資金，且與外國資金共同設立了10個風險基金。在這次高潮中，以色列政府還通過其控制的保險公司積極參與風險投資，使具有政府背景的資金量占到了風險投資基金總量的1/3。
關鍵詞：風險投資；信息產業；資本市場
1 美國信息產業風險投資的經驗
1.1 矽谷風險投資對信息技術創新的激勵作用
從20世紀60年代開始,以信息化為特徵的信息技術革命浪潮促成了美國信息產業的迅速崛起。這是一個以 計算 機產業為核心,包括 電子 器件、計算機整機、外部設備、軟體與 網絡 等在內的新興產業部門。因此, 為了加大信息技術產業對經濟發展的促進作用, 美國政府採取了一系列措施鼓勵和引導風險投資向信息技術產業流動, 風險資本在美國信息技術發展過程中所起的作用越來越重要。僅1987年至1996年, 美國風險資本家向包括計算機硬體、計算機軟體及服務、通訊等在內的信息技術產業投資就從21億美元增加到1996年的48億美元, 信息技術產業的總產值從2175億美元增加到4445億美元。
而在美國，矽谷則是信息技術革命最早的產業核心。在那裡，盤踞著世界信息產業的先鋒 企業 ，如惠普（HP）、思科（CISCO）、英特爾（INTEL）等等。矽谷的成功也許有著這樣那樣的原因，因為那裡有史丹福大學這樣的科研院所聚集了大量的科研精英，因為那裡有自由創新的創業環境，更重要的是因為矽谷有不斷促進創新和創業的風險投資市場以及納斯達克為其提供的良好的定價機制和風險資本的退出機制。
矽谷能夠成為全世界IT業矚目的焦點，在它的發展歷程中，風險投資的作用舉足輕重。1999年，矽谷首次公開上市的企業達到72家，有130億美元的風險投資湧向這一地區，占美國風險投資總額的1/3。目前，矽谷聚集了大約7000多家高科技公司，其發展最快的時期，每星期誕生11家新公司。甚至有人戲稱風險投資為「經濟增長的發動機」。這裡的高科技公司極大地推動了矽谷經濟的發展，主要表現為：① 在風險投資的促進下，不斷湧現的高新技術企業創造了大量的就業機會。② 風險資本有力地支持了創新技術企業對新產品、新技術的研發。③ 風險企業的發展也帶動了整個社會的經濟增長。
1.2 美國發展風險投資的成功經驗
（1）風險資本的來源結構優化。
由於政府的支持以及一些風險投資的成功實踐帶來的社會影響，吸引了更多的資金進入風險投資。主要包括了富有的個人資本、機構投資者資金、大公司資本、私募證券基金、共同基金等。1978年，養老基金也被允許進入風險投資。
（2）完善的證券市場。
納斯達克股票市場為矽谷創業公司提供了上市融資的有利條件，為風險資本增值後退出提供了一個安全出口。
（3）政府的支持。
政府對風險投資業並沒有給予直接的扶持，但卻提供了一個自由的政策環境，而有一些政策還起到了間接的支持作用。①1958年美國小企業管理局推行小企業投資發展計劃（SBIC），對高科技小企業提供種子基金，增加了政府參與風險投資的程度。②1978年稅法法案將資本利得稅率從49％降到28％，1981年又降至20％，直接刺激了社會風險投資供給規模的增加。③立法也為風險企業的成長創造了寬鬆的 法律 環境，美國的《銀行法》允許信貸機構將自有資金的5％用於風險投資。
（4）高素質的風險投資家。
美國的風險投資家不僅是技術專家，而且有敏銳的洞察力，對新技術的市場前景能夠做出快速的判斷，從而更快更早地取得專利，占領市場。
2 印度軟體業風險投資的經驗
2.1 風險投資基金對軟體業的資金支持
印度的風險投資業還沒有對國內養老基金、保險公司和信託公司全面開放，但擁有世界一流的工程師、專家和企業家的海外風險資本的進入，彌補了國內民間資本供給的不足。印度已經成為亞洲第二大吸收風險投資的項目國，根據印度風險投資協會（IVCA）的統計，來自美國和歐洲的私人投資公司，在2003年不僅向印度股票市場投入了3615億美元（2002年全年只有7163億美元），而且對印度企業的投資也達到了近5億美元，其中大部分是長期投資。
2.2 政府的支持
根據1986年5月印度國會提出的「科研開發稅議案」，印度政府可以對所有用於國外技術引進的費用徵收5％的稅款，這其中的一部分收入（每年從大約2.5億印度盧比中抽取1億）劃歸小型企業發展銀行（SIDB）管理的風險投資基金（VFC）。此外，政府為軟體公司進入國內外證券市場融資創造寬鬆的環境，允許信息技術企業註冊1年內就可公開上市集資。同時，大力吸引外資參與，允許外購國外軟體企業提供便利，放寬了對前20大軟體出口企業融資額度和收購額度的限制。
2.3 多層次的股票市場
截止到2006年，印度主板證券市場有2家，區域性證券市場共有21家。建立了23個多層次的股票市場體系，整個市場機制非常完善，所以經濟啟動後，資本市場對經濟發展的資源配置與產業提升作用非常明顯。印度的多層次股票市場機制創造了一批堪與歐美大公司競爭、從事最尖端的知識型產業的企業，如軟體業巨頭TCS、Infosys、Satyam和Wipro等。
3 以色列信息產業風險投資的經驗
以色列信息產業的發展所取得的成績，近年來倍受關注，很多突破性的技術都誕生於以色列，如VocalTec發明的網絡電話Vo地址技術、即時通信ICQ、Comverse的語音郵件、移動硬碟存儲技術等等。而這一系列的突破的實現都離不開風險投資的推動。以色列是發展風險投資非常成功的後起國家之一，自以色列成立YOZMA風險投資基金以來，以色列風險投資的發展極為迅猛。以色列已成為除矽谷之外風險資本的又一個投資「聖地」，被稱作「第二個矽谷」。管理超過30億美金的美國Battery Ventures基金也於2005年在以色列設立了辦公室，並與以色列著名風險投資基金Vertex在以色列北部Technion設立了新的高科技孵化器，認為它是以色列的MIT。其成功經驗有以下幾點：
3.1 本國特色的技術孵化器
以色列在風險投資傳統模式的基礎上，創新了一種政府支持下的技術孵化器模式。技術孵化器的運作機制是：由政府、投資機構及個人投資者多方投資，形成技術孵化器基金的資本源，由孵化器管理中心掌管，投向被孵企業；由創業者提供項目，入住孵化器，形成該基金的項目源。通常每個項目新建一個風險企業，接受基金的資金、管理等；孵化器管理中心是資本源與項目源的聯繫人、運作者及管理者。技術孵化器的投資基金由政府投資與民間投資構成。根據1985年頒布的《鼓勵 工業 研究與開發法》的規定，政府資助的研究開發項目成功轉化為產品後，則每年只需以銷售額的2％逐步償還資助金額。這一規定的目的就是為了引入民間投資，促進技術孵化器模式與機制的發展和完善。
3.2 直接投資設立風險投資基金
80年代末，以色列湧現出大量的高科技企業，由於缺乏資金、管理等支持，很多企業最終沒有在市場獲得成功。1992年，以色列政府為解決這一問題設立了1億美元的YOZMA風險基金，同時成立了YOAMZ風險投資公司，至此，以色列掀起了風險投資發展的第一個高潮。到1995年底，該公司吸引了1.5億美元的外國資金，且與外國資金共同設立了10個風險基金。在這次高潮中，以色列政府還通過其控制的保險公司積極參與風險投資，使具有政府背景的資金量占到了風險投資基金總量的1/3。
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