李印紅
摘要：全球經濟復甦艱難曲折，國內經濟下行壓力持續加大，中國數量眾多的中小企業更是面臨多重困難和挑戰相互交織。近一年來新三板（全國中小企業股份轉讓系統）的快速發展為廣大中小企業開闢一條新的融資渠道。
關鍵詞 ：新三板；中小企業；融資問題
十八屆三中全會提出「健全多層次資本市場體系，推進股票發行註冊制，多渠道推動股權融資，發展並規範債券市場，提高直接融資比例」。2014 年12 月筆者有幸參加了由《前沿講座》》創始人李洪亮舉辦的主題為「讓全球資本，擁抱中國」研討會，研討內容是站在公司戰略的高度，從企業全局的角度出發，解決當下急需解決的資金問題，並著眼企業未來，為企業謀求長遠的生存、發展。主要圍繞「新三板」定位、廣大的中小企業現階段的特點、現階段的突出矛盾展開討論，實現為企業解困。
一、我國中小企業融資發展的現狀
1.中小企業在困境中求生存，自有資金、留存收益比較有限，資金短缺首先想到的是求助各大銀行等金融機構。中小企業在各大銀行、金融機構在的面前是典型的弱勢群體，由於各大銀行、金融機構天天盯得是「國」字號企業以及成規模上水平的大型企業、寧可拉關係找熟人貸給那些不急需融資的國企和大型企業，看重的是「國」字號和大型企業的資產抵押，確保資金安全，個人也無需承擔潛在的風險，而對中小企業貸款一般都保持「惜貸」或「慎貸」的態度，銀行經常會以存貸比不足、風險偏高、財務指標偏低等種種理由緊縮貸款，銀行審核放貸過程往往時間過長，企業急需資金得不到儘快解決。
2.中小企業從民間投資機構融資只能僅依靠老闆的個人信用，融資數額小、成本高、風險大。部分中小企業在銀行得不到支持（或貸款額度太小）、不得已的情況下求助於民間投資機構或向個人融資，這也是這些年小額貸款公司遍地開花的原因，中小企業會處於兩難的尷尬境地，一方面企業急需資金，一方面不得已要支付高息，向個人融資稍有不慎會涉嫌非法集資，中小企業需要規避法律風險，危險重重。高額的利息擠走了本應屬於企業的利潤，使得一些科技含量高的中小企業過早的營養不良，發展無後勁，時常面臨著資金鍊斷裂的風險，這些都嚴重影響制約了企業發展。更有甚者老闆無法支付高息而跑路，給社會治安造成混亂，企業夭折。
3.中小企業上市、發行企業債券可行性小。本來企業能上市是很好的直接融資渠道，但由於相關法律對於企業上市、發行債券有特別嚴格的規定，中小型企業無論是在發展規模、持續盈利能力方面，還是在內部治理結構、公司管理方面都很難達到上市或發行債券的標準，中小企業如果想達到相關要求，需要很長時間的規範和治理，且費用高，遠水難解近渴。因此，對於中小企業來說上市、發行企業債券可行性都很小。融資面小，借錢難是中小企業不得不面臨的現狀。
二、對中小企業融資困難的分析
1.中小企業銀行信貸信用風險過高，這與中小企業成立時間比較短有很大關係，與銀行信用建立較晚，由於企業規模小，財務人員的水平參差不齊，部分存在賬證不健全，領導只抓經營不重視財務，在銀行考評資信就比較低，致使中小企業貸款業務中信用貸款少，財產抵押貸款占到90%以上。
2.中小企業大多都成立時間短，累積資本少，經營規模較小，在市場上抗風險能力弱。
3.中小企業可抵押資產少，中小企業成立之初由於沒有國有資本投入，僅憑自有資金，一般都先採取租賃場地經營，產品打開銷路有一定規模後，再進行規模擴張，征地—建廠房，走規模化發展。企業的固定資產往往僅限於生產設備，車輛等生產必需品，可抵押資產少。銀行要求的抵押物往往是土地，不動產，這使得企業融資受阻。
4.中小企業的企業公司治理、管理等原因：中小企業起步之初多為家族性企業，公司管理制度不健全，是人治而不是法治，股權過分集中，部分公司老闆文化水平有限，關注的是業務，對公司治理不關心，加上精力有限，管理跟不上。
三、中小企業融資的新途徑———新三板
2013 年12 月14 日，國務院發布《關於全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》確立了全國中小企業股份轉讓系統作為上交所，深交所之外的第三家全國性證券交易場所的地位。
1.對於中小企業而言，相對於深市、滬市及國外資本市場，新三板的設置門檻偏低，要求企業具備的條件是：營業滿兩年、主營業務突出、具有持續經營記錄、公司治理結構健全、運作規範等條件，就可以申請登陸新三板、較低的入市門檻恰像是為中小企業量身定做，這讓中小企業在資本市場融資成為現實。
2.中小企業在經過不斷的完善改進，新三板掛牌後，可提高企業綜合能力。企業掛牌首先要進行股份制改造，從有限公司改制為股份有限公司，改制後會計師事務所會對企業的財務進行審核，指導，督導企業的財務越來越正規，越健全。這對企業的估值定價、後續融資提供了可靠的數據；企業就可根據業務發展需要選擇融資對象，既可以向特定對象直接融資、也可以債券融資、還可以實現以較低利率獲得商業銀行貸款，為企業提供充足的血液，降低財務費用，讓企業實現減負前進，煥發生機。
3.企業在新三板掛牌後，隨著公司規模的擴大，公司會採用現代化的管理模式謀求大發展。吸引人才，留住人才也顯得尤為重要，公司可以推行股權激勵，股票期權等方式，使高管、核心技術人員成為股東，調動積極性。
4.有利於完善企業資本結構，促進企業規範發展，有利於企業樹立品牌。
5.隨著公司規模的擴大也為轉主板做好了準備。新三板的推出不僅為我國中小企業拓寬了融資渠道，也為資本市場的發展注入了新活力，現在社會信息發達，中小企業的老闆們為尋求發展主動走出去學習，了解新三板，為成功登陸「新三板」板創造條件，主動邀請券商來根據企業的實際情況制定實施方案，讓律師事務所，會計師事務所提前參與到企業經營和管理，提前規避了法律風險和財稅風險，規範了企業，完善公司治理，不斷提升運行質量，新三板助力中小型企業融資，新三板的推出，使得中小型企業的融資渠道不再局限於銀行貸款和民間融資，更多的社會資金將通過新三板這一渠道投資於有發展潛力中小型企業，因此，新三板不僅為中小企業提供了融資平台，能快速整合上下遊資源，形成強大產業鏈，深耕企業潛在價值，實現企業業務拓展，找到更多合作夥伴。
四、結論與建議
結合前文得出：新三板對於中小企業而言，機遇大於挑戰，它不僅規範企業管理，更為中小企業融資拓寬了融資渠道，廣大中小企業要抓住這難得的大好機遇，努力登陸新三板，使企業駛上高速發展快車道。
參考文獻：
[1]李享.新三板市場下中小企業融資現狀研究[J]會計師,2014年15期.
[2]崔博.新三板打開中小企業融資門[J] 經濟,2014年8期.
（作者單位：河北旭堯房地產開發有限公司）
摘要：全球經濟復甦艱難曲折，國內經濟下行壓力持續加大，中國數量眾多的中小企業更是面臨多重困難和挑戰相互交織。近一年來新三板（全國中小企業股份轉讓系統）的快速發展為廣大中小企業開闢一條新的融資渠道。
關鍵詞 ：新三板；中小企業；融資問題
十八屆三中全會提出「健全多層次資本市場體系，推進股票發行註冊制，多渠道推動股權融資，發展並規範債券市場，提高直接融資比例」。2014 年12 月筆者有幸參加了由《前沿講座》》創始人李洪亮舉辦的主題為「讓全球資本，擁抱中國」研討會，研討內容是站在公司戰略的高度，從企業全局的角度出發，解決當下急需解決的資金問題，並著眼企業未來，為企業謀求長遠的生存、發展。主要圍繞「新三板」定位、廣大的中小企業現階段的特點、現階段的突出矛盾展開討論，實現為企業解困。
一、我國中小企業融資發展的現狀
1.中小企業在困境中求生存，自有資金、留存收益比較有限，資金短缺首先想到的是求助各大銀行等金融機構。中小企業在各大銀行、金融機構在的面前是典型的弱勢群體，由於各大銀行、金融機構天天盯得是「國」字號企業以及成規模上水平的大型企業、寧可拉關係找熟人貸給那些不急需融資的國企和大型企業，看重的是「國」字號和大型企業的資產抵押，確保資金安全，個人也無需承擔潛在的風險，而對中小企業貸款一般都保持「惜貸」或「慎貸」的態度，銀行經常會以存貸比不足、風險偏高、財務指標偏低等種種理由緊縮貸款，銀行審核放貸過程往往時間過長，企業急需資金得不到儘快解決。
2.中小企業從民間投資機構融資只能僅依靠老闆的個人信用，融資數額小、成本高、風險大。部分中小企業在銀行得不到支持（或貸款額度太小）、不得已的情況下求助於民間投資機構或向個人融資，這也是這些年小額貸款公司遍地開花的原因，中小企業會處於兩難的尷尬境地，一方面企業急需資金，一方面不得已要支付高息，向個人融資稍有不慎會涉嫌非法集資，中小企業需要規避法律風險，危險重重。高額的利息擠走了本應屬於企業的利潤，使得一些科技含量高的中小企業過早的營養不良，發展無後勁，時常面臨著資金鍊斷裂的風險，這些都嚴重影響制約了企業發展。更有甚者老闆無法支付高息而跑路，給社會治安造成混亂，企業夭折。
3.中小企業上市、發行企業債券可行性小。本來企業能上市是很好的直接融資渠道，但由於相關法律對於企業上市、發行債券有特別嚴格的規定，中小型企業無論是在發展規模、持續盈利能力方面，還是在內部治理結構、公司管理方面都很難達到上市或發行債券的標準，中小企業如果想達到相關要求，需要很長時間的規範和治理，且費用高，遠水難解近渴。因此，對於中小企業來說上市、發行企業債券可行性都很小。融資面小，借錢難是中小企業不得不面臨的現狀。
二、對中小企業融資困難的分析
1.中小企業銀行信貸信用風險過高，這與中小企業成立時間比較短有很大關係，與銀行信用建立較晚，由於企業規模小，財務人員的水平參差不齊，部分存在賬證不健全，領導只抓經營不重視財務，在銀行考評資信就比較低，致使中小企業貸款業務中信用貸款少，財產抵押貸款占到90%以上。
2.中小企業大多都成立時間短，累積資本少，經營規模較小，在市場上抗風險能力弱。
3.中小企業可抵押資產少，中小企業成立之初由於沒有國有資本投入，僅憑自有資金，一般都先採取租賃場地經營，產品打開銷路有一定規模後，再進行規模擴張，征地—建廠房，走規模化發展。企業的固定資產往往僅限於生產設備，車輛等生產必需品，可抵押資產少。銀行要求的抵押物往往是土地，不動產，這使得企業融資受阻。
4.中小企業的企業公司治理、管理等原因：中小企業起步之初多為家族性企業，公司管理制度不健全，是人治而不是法治，股權過分集中，部分公司老闆文化水平有限，關注的是業務，對公司治理不關心，加上精力有限，管理跟不上。
三、中小企業融資的新途徑———新三板
2013 年12 月14 日，國務院發布《關於全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》確立了全國中小企業股份轉讓系統作為上交所，深交所之外的第三家全國性證券交易場所的地位。
1.對於中小企業而言，相對於深市、滬市及國外資本市場，新三板的設置門檻偏低，要求企業具備的條件是：營業滿兩年、主營業務突出、具有持續經營記錄、公司治理結構健全、運作規範等條件，就可以申請登陸新三板、較低的入市門檻恰像是為中小企業量身定做，這讓中小企業在資本市場融資成為現實。
2.中小企業在經過不斷的完善改進，新三板掛牌後，可提高企業綜合能力。企業掛牌首先要進行股份制改造，從有限公司改制為股份有限公司，改制後會計師事務所會對企業的財務進行審核，指導，督導企業的財務越來越正規，越健全。這對企業的估值定價、後續融資提供了可靠的數據；企業就可根據業務發展需要選擇融資對象，既可以向特定對象直接融資、也可以債券融資、還可以實現以較低利率獲得商業銀行貸款，為企業提供充足的血液，降低財務費用，讓企業實現減負前進，煥發生機。
3.企業在新三板掛牌後，隨著公司規模的擴大，公司會採用現代化的管理模式謀求大發展。吸引人才，留住人才也顯得尤為重要，公司可以推行股權激勵，股票期權等方式，使高管、核心技術人員成為股東，調動積極性。
4.有利於完善企業資本結構，促進企業規範發展，有利於企業樹立品牌。
5.隨著公司規模的擴大也為轉主板做好了準備。新三板的推出不僅為我國中小企業拓寬了融資渠道，也為資本市場的發展注入了新活力，現在社會信息發達，中小企業的老闆們為尋求發展主動走出去學習，了解新三板，為成功登陸「新三板」板創造條件，主動邀請券商來根據企業的實際情況制定實施方案，讓律師事務所，會計師事務所提前參與到企業經營和管理，提前規避了法律風險和財稅風險，規範了企業，完善公司治理，不斷提升運行質量，新三板助力中小型企業融資，新三板的推出，使得中小型企業的融資渠道不再局限於銀行貸款和民間融資，更多的社會資金將通過新三板這一渠道投資於有發展潛力中小型企業，因此，新三板不僅為中小企業提供了融資平台，能快速整合上下遊資源，形成強大產業鏈，深耕企業潛在價值，實現企業業務拓展，找到更多合作夥伴。
四、結論與建議
結合前文得出：新三板對於中小企業而言，機遇大於挑戰，它不僅規範企業管理，更為中小企業融資拓寬了融資渠道，廣大中小企業要抓住這難得的大好機遇，努力登陸新三板，使企業駛上高速發展快車道。
參考文獻：
[1]李享.新三板市場下中小企業融資現狀研究[J]會計師,2014年15期.
[2]崔博.新三板打開中小企業融資門[J] 經濟,2014年8期.
（作者單位：河北旭堯房地產開發有限公司）
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