[摘 要]隨著知識 經濟 的到來，人力資本已成為經濟增長的關鍵因素。人力資本同物質資本一樣，是 企業 生存 發展 不可或缺的要素；人力資本是企業風險的真正承擔者，是企業財富的真正創造者，所以人力資本分事企業剩餘是合情合理的。在實踐中，人力資本股權化是對人力資本分享企業剩餘的有益探索。
[關鍵詞]人力資本股權化；股票期權；員工持股計劃
企業是人力資本和非人力資本組成的特別合約，企業收益是雙方合作的結果。但是，人力資本並非一開始就獲得參與企業收益分配的權利，它是企業發展到一定階段的產物。隨著知識經濟的發展，勞動力資源的開發和利用逐漸成為企業生存和發展的決定性因素，人力資本在價值創造中的作用越來越大。在這樣的背景下，人力資本所有者要求成為繼投資者、債權人之後參與分享企業剩餘的第三人，進而要求享有企業的部分剩餘索取權顯然是不過分的。
一、人力資本產權在企業產權中的特殊地位
現代 企業契約 理論 證明，企業是一種由人力資本與非人力資本組成的「不完全合約」(周其仁，1996)。而企業這種契約組織的特別之處(不完備性)，與其說是因為物質資本的預期不確定性所致，倒不如說是因為人力資本的產權特性使然。正是由於人力資本因其使用與其所有者有著天然的個人不可分離性從而具有個人自主性或決定性，才使它與非人力資本相結合進行生產經營時無法採用「事前全部講清楚」的一般市場契約模式。在企業制度安排中，非人力資本只是起著一種「消極貨幣」或「被動物力」的作用，其所有者既可以作為企業內部成員參與企業生產經營活動，也可以完全脫離開企業而僅作為「局外人」來與企業間接打交道；但對於人力資本所有者來說，因這種資本所具有的個人自主性或私人決定性的產權特性，卻必須「親臨其境」，成為企業經營活動的直接參與人，在企業中「扮演關鍵角色」，發揮著「積極貨幣」或「主觀能動」作用(周其仁，1996)。人力資本產權在企業所有權安排中具有一種特殊決定性的地位和作用，無論非人力資本所有者在企業中具體擁有多大的剩餘索取權，都少不了人力資本所有者作為內部成員對企業生產經營的直接控制，非人力資本產權權能和權益必須通過人力資本的直接參與和使用來間接發揮作用和實現。因此，人力資本最終能否發揮作用，發揮多大作用，關鍵就在於能否建立起符合人力資本產權特性的制度體系。
二、人力資本分享企業剩餘的依據
1．從契約原則和要求來看，人力資本與非人力資本產權都有平等的權利要求參與企業剩餘索取權的分配。現代企業理論認為，企業是人力資本所有者和非人力資本(包括物質資本)的所有者的訂立的不完全合約。契約的當事人都是獨立、平等的產權主體，那麼對於「不具完備性」的企業契約的執行帶來的不確定性風險 自然 要由企業所有要素的所有者或成員來承擔，即人力資本和非人力資本所有者共同承擔。因此，人力資本所有者和非人力資本所有者在企業利益的分享上也應該是平等的，都應該享有企業的所有權，片面地強調任何一方產權權益都不公平。不管是物質資本還是人力資本主導剩餘索取權，人力資本所有者與物質資本所有者應共同分享剩餘索取權，因而不存在「資本僱傭勞動」，由物質資本所有者獨享剩餘索取權的情況，也不存在「勞動雇用資本」，由人力資本所有者獨享剩餘索取權的情況。物質資本所有者獨享剩餘索取權與人力資本獨享剩餘索取權是兩種極端的情況。在現實情況下，物質資本所有者與人力資本所有者是否享有剩餘索取權以及應享有的比例，則取決於當事人在特定契約條件下所擁有的談判能力。
2．人力資本所有者是企業經營風險的真正承擔者。在傳統企業內部，由於非人力資本與其所有者的可分離性使非人力資本具有抵押品的功能，在很大程度上成為風險的承擔者。但在現代 社會 中，我們發現，現代企業中的非人力資本最具有退出自由，能迅速逃避風險的不是人力資本所有者而是非人力資本所有者。
3．人力資本所有者是企業財富的真正創造者。在農業經濟向 工業 經濟轉化 時代 ，社會分工協作體系尚未成型，生產活動對人力資本的各方面素質要求很低，確實存在非人力資本相對稀缺，使非人力資本在生產中充當了最主要因素，使人們誤認為企業財富是由非人力資本創造的。隨著知識經濟時代的到來，知識對經濟增長的貢獻率，由20世紀初的5％～20％增加到 目前 的80％，在經濟發達地區和高 科技 行業已達到90％。物質資本已不在是制約經濟增長的稀缺要素，人力資本在社會財富創造過程中起到了決定性作用。
從企業的生產過程以及整個社會的價值創造過程看，物質資本和人力資本都是價值創造過程中必不可少的要素，只有物質資本和人力資本結合起來才能創造價值。按照馬克思的勞動價值論，勞動是價值的創造者。物質資本作為一種中間產品，仍然是以前活勞動的凝結，是種物化的勞動。在企業利用物質要素組織生產時，僅僅是將原來物化在物質要素中的勞動轉移到產品中，而人力資本在生產過程中是產品價值的真正創造者，但並不是完全否認物質資本在企業價值創造過程的作用。所以，從這個意義上說，人力資本當然應該分享企業剩餘。
三、人力資本分享企業剩餘的有益探索——人力資本股權化
人力資本股權化是一種新的分配構想，但它既符合我國「按勞分配與按要素分配相結合」的政策，也體現了「效率優先、兼顧公平」的原則，是當前比較現實的分配構想。其原理是：以人力資本價值或貢獻大小為基礎，採用一定的標準或方式，給人力資本所有者以一定的股權，使其與物質資本所有者共同參與剩餘收益的分配。
[關鍵詞]人力資本股權化；股票期權；員工持股計劃
企業是人力資本和非人力資本組成的特別合約，企業收益是雙方合作的結果。但是，人力資本並非一開始就獲得參與企業收益分配的權利，它是企業發展到一定階段的產物。隨著知識經濟的發展，勞動力資源的開發和利用逐漸成為企業生存和發展的決定性因素，人力資本在價值創造中的作用越來越大。在這樣的背景下，人力資本所有者要求成為繼投資者、債權人之後參與分享企業剩餘的第三人，進而要求享有企業的部分剩餘索取權顯然是不過分的。
一、人力資本產權在企業產權中的特殊地位
現代 企業契約 理論 證明，企業是一種由人力資本與非人力資本組成的「不完全合約」(周其仁，1996)。而企業這種契約組織的特別之處(不完備性)，與其說是因為物質資本的預期不確定性所致，倒不如說是因為人力資本的產權特性使然。正是由於人力資本因其使用與其所有者有著天然的個人不可分離性從而具有個人自主性或決定性，才使它與非人力資本相結合進行生產經營時無法採用「事前全部講清楚」的一般市場契約模式。在企業制度安排中，非人力資本只是起著一種「消極貨幣」或「被動物力」的作用，其所有者既可以作為企業內部成員參與企業生產經營活動，也可以完全脫離開企業而僅作為「局外人」來與企業間接打交道；但對於人力資本所有者來說，因這種資本所具有的個人自主性或私人決定性的產權特性，卻必須「親臨其境」，成為企業經營活動的直接參與人，在企業中「扮演關鍵角色」，發揮著「積極貨幣」或「主觀能動」作用(周其仁，1996)。人力資本產權在企業所有權安排中具有一種特殊決定性的地位和作用，無論非人力資本所有者在企業中具體擁有多大的剩餘索取權，都少不了人力資本所有者作為內部成員對企業生產經營的直接控制，非人力資本產權權能和權益必須通過人力資本的直接參與和使用來間接發揮作用和實現。因此，人力資本最終能否發揮作用，發揮多大作用，關鍵就在於能否建立起符合人力資本產權特性的制度體系。
二、人力資本分享企業剩餘的依據
1．從契約原則和要求來看，人力資本與非人力資本產權都有平等的權利要求參與企業剩餘索取權的分配。現代企業理論認為，企業是人力資本所有者和非人力資本(包括物質資本)的所有者的訂立的不完全合約。契約的當事人都是獨立、平等的產權主體，那麼對於「不具完備性」的企業契約的執行帶來的不確定性風險 自然 要由企業所有要素的所有者或成員來承擔，即人力資本和非人力資本所有者共同承擔。因此，人力資本所有者和非人力資本所有者在企業利益的分享上也應該是平等的，都應該享有企業的所有權，片面地強調任何一方產權權益都不公平。不管是物質資本還是人力資本主導剩餘索取權，人力資本所有者與物質資本所有者應共同分享剩餘索取權，因而不存在「資本僱傭勞動」，由物質資本所有者獨享剩餘索取權的情況，也不存在「勞動雇用資本」，由人力資本所有者獨享剩餘索取權的情況。物質資本所有者獨享剩餘索取權與人力資本獨享剩餘索取權是兩種極端的情況。在現實情況下，物質資本所有者與人力資本所有者是否享有剩餘索取權以及應享有的比例，則取決於當事人在特定契約條件下所擁有的談判能力。
2．人力資本所有者是企業經營風險的真正承擔者。在傳統企業內部，由於非人力資本與其所有者的可分離性使非人力資本具有抵押品的功能，在很大程度上成為風險的承擔者。但在現代 社會 中，我們發現，現代企業中的非人力資本最具有退出自由，能迅速逃避風險的不是人力資本所有者而是非人力資本所有者。
3．人力資本所有者是企業財富的真正創造者。在農業經濟向 工業 經濟轉化 時代 ，社會分工協作體系尚未成型，生產活動對人力資本的各方面素質要求很低，確實存在非人力資本相對稀缺，使非人力資本在生產中充當了最主要因素，使人們誤認為企業財富是由非人力資本創造的。隨著知識經濟時代的到來，知識對經濟增長的貢獻率，由20世紀初的5％～20％增加到 目前 的80％，在經濟發達地區和高 科技 行業已達到90％。物質資本已不在是制約經濟增長的稀缺要素，人力資本在社會財富創造過程中起到了決定性作用。
從企業的生產過程以及整個社會的價值創造過程看，物質資本和人力資本都是價值創造過程中必不可少的要素，只有物質資本和人力資本結合起來才能創造價值。按照馬克思的勞動價值論，勞動是價值的創造者。物質資本作為一種中間產品，仍然是以前活勞動的凝結，是種物化的勞動。在企業利用物質要素組織生產時，僅僅是將原來物化在物質要素中的勞動轉移到產品中，而人力資本在生產過程中是產品價值的真正創造者，但並不是完全否認物質資本在企業價值創造過程的作用。所以，從這個意義上說，人力資本當然應該分享企業剩餘。
三、人力資本分享企業剩餘的有益探索——人力資本股權化
人力資本股權化是一種新的分配構想，但它既符合我國「按勞分配與按要素分配相結合」的政策，也體現了「效率優先、兼顧公平」的原則，是當前比較現實的分配構想。其原理是：以人力資本價值或貢獻大小為基礎，採用一定的標準或方式，給人力資本所有者以一定的股權，使其與物質資本所有者共同參與剩餘收益的分配。
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