周娟
摘要：本文試圖首先對兩類會計穩健性進行闡述，然後分別從融資和投資兩方面來總結歸納會計穩健性產生的經濟後果，試圖分析其對經濟活動的重要意義，為以後的發展奠定基礎，具有重要的理論和現實意義。
關鍵詞 ：會計穩健性；經濟後果；契約；融資成本；投資活動
近年來，美國財務會計準則委員會(FASB，1980）中明確指出會計穩健性可能與某些會計信息質量特徵存在衝突，這一對會計穩健性所持的否定態度，使得國內外許多學者加大對會計穩健性經濟後果的研究。本文試圖對先輩的研究成果進行總結概括，為後人在該方面的研究提供借鑑。
一、會計穩健性的定義
最早提出穩健性概念的是Bliss(1924)，他對穩健性進行如下定義：「對可能發生的預期損失全部進行確認，但對可能的收益卻不進行確認」。
美國會計準則委員會(APB)曾指出「: 穩健性是指在不確定的情況下對各種收益和損失進行計量，企業主管人員都傾向於低估凈收益及凈資產，而不願意進行高估」。
美國財務會計準則委員會(FASB，1980)將穩健性定義為「: 在不確定性條件下的審慎反應，以保證充分考慮商業環境中留存的可變性和高風險。」
運用最廣泛的是Basu（1997）對穩健性的定義：「穩健性意味著企業在編制財務報告中對確認收益比確認損失更能得到保證」。認為對收益和損失的確認具有不對稱性，對於損失應及時確認，而對於收益則應在有充分證據時才能予以確認。
我國2006年在《企業會計準則—基本準則》中將穩健性定義為「: 在不確定的環境下，企業在對交易或事項進行會計確認、計量和報告時，應當保持應有的審慎態度，對資產或收益不應當高估，對負債或費用也不能低估」。二、會計穩健性產生的經濟後果
（一）對企業融資成本影響的研究
1.對企業債務成本影響的研究
Ahmed，Billings 等(2002)通過實證研究證明了會計穩健性對債務人的融資成本有明顯降低效果。研究發現隨著股東和債權人在股利政策方面存在的衝突越來越大，公司的穩健性就越高，並且會計穩健性越高，債權人取得的債務成本就越低。Moerman（2005）在前人的研究結果上進行進一步研究，通過對二級市場進行考察，發現穩健性不僅能夠降低雙方的信息不對稱，還降低了貸款交易的差價，這表示穩健性有助於提高二級市場的交易效率。Zhang（2006）同時研究了會計穩健性的事前效能和事後效能，也證明了其能提高債務融資效率。Guayand Verrecchia(2007)通過實證研究得出：越是信息不確定和績效差的公司，債權人越是對穩健性的會計信息需求高。
國內研究方面，鍾岳松（2009）分別從會計穩健性對債權人和債務人兩方面的影響加以研究，他認為債權人在信息獲取上處於劣勢地位，而穩健的會計信息正好可以彌補這一信息不對稱，使債權人的風險大大降低，提高債權人的收益；債務人雖然處於信息優勢方，但其還需承擔一定的債務成本，研究表明提供穩健會計信息的企業相較於其他企業債務成本明顯降低。毛新述（2009）通過研究也發現盈餘穩健性可以明顯降低企業的債務成本。劉嫦、袁林（2010）通過以我國2004-2006 年A 股上市公司數據為研究對象，進行實證研究，實證結果發現會計穩健性對公司進行再貸款業務有著積極的推動作用，較高的會計穩健性對應著較大的再貸款機率。陶曉慧、柳建華（2010）研究發現會計穩健性對上市公司取得長期債務融資有促進作用，除此之外，他們還發現穩健性的會計信息與信貸決策是否有效呈正相關關係，即穩健的會計信息對提高信貸決策的有效性有促進作用。
2.對企業權益成本影響的研究
Collins 和LaFond（2004）通過實證研究發現，會計信息越是透明，股東所面臨不對稱信息所帶來的風險也會越小，因此，企業的權益資本就會隨之降低。Lara，Osma 和Penalva（2005）通過對穩健性進行多種計量方法進行計量，結果顯示會計穩健性越高，權益成本越低，這也是首次發現穩健性可以降低權益成本。
國內研究方面，汪煒、蔣高峰（2003）通過對1998-2002年上市公司數據進行研究, 結果表明上市公司信息披露水平越高，公司的權益成本就會越低，兩者呈明顯的負相關關係。李剛，張偉，王艷艷（2008）研究了會計盈餘的七個不同質量對企業權益成本的影響情況，發現在這七個當中，雖然均與權益成本呈負相關關係，但盈餘的應計質量對企業權益成本的影響最大。沈宇（2008）以2002 至2008 年A股上市公司的數據為樣本進行實證研究，將Basu（1997）模型引入，研究結果表明上市公司會計穩健性對權益成本有抑制作用，兩者之間呈現顯著的負相關關係。
（二）對企業投資活動影響的研究
由於穩健的會計信息能使股東及時發現風險從而拒絕投資可能產生負債和費用的項目，更多的投資到能夠產生收益的項目中，所以穩健性對企業投資活動也產生影響。
Bushman, Smith 和Piotroski (2005)通過研究發現穩健的財務報告會對企業進行投資決策產生積極的影響，當企業的財務報告體制越穩健，企業在面臨投資機會時反應會更加敏銳，能更好的抓住投資機會。同時，他還發現當一個國家的所有權分散時，穩健的會計信息可以抑制企業的過度投資。Ball 和Shivakumar(2005)通過研究後也發現，穩健的會計信息能夠使投資者投資的項目產生的虧損及時確認為損失，所以投資者就儘量不投資凈現值為負的項目，即會計穩健性會促進企業投資那些能帶來收益的項目，而拒絕投資產生虧損的項目，對企業投資活動產生積極影響。
在國內，曹宇、李琳和孫錚（2005）認為具有控制權的大股東會利用自身的優勢對有利的會計信息進行較早披露，而對不利的會計信息推後披露，即會計穩健性較低，並通過實證研究驗證了這一假設。王宇峰，蘇逶妍（2008）進行實證研究發現，總體而言，企業的穩健性越高，投資機會減少時，企業會更加及時地減少投資。全宏傑（2009）通過對我國上市公司數據進行論證，結果驗證了公司會計穩健性越高，公司在投資方面的支出越低，即穩健的會計信息可以對公司的過度投資起到抑制作用，且在非國有企業中這種抑制作用更明顯。孫剛（2010）也得出了上述結論，但除此之外，他還發現了會計穩健性在國有控股上市公司中抑制過度投資的效用相較於非國有上市公司低。張宏亮（2009）基於契約視角分析了會計穩健性的形成是為了滿足契約關係，他認為穩健的會計信息可以顯著降低契約雙方的信息不對稱、減少代理成本，並且可以為投資者提供為做出決策有用的信息，提高對投資者的保護作用。
參考文獻：
[1]楊華軍. 會計穩健性研究述評[J]. 會計研究,2007,01:82-88+93.
[2]劉永麗.會計穩健性研究綜述[J].財會月刊,2010,16:65-67.[3]張敦力,李琳. 會計穩健性的經濟後果研究述評[J]. 會計研究,2011,07:19-23.
（作者單位：安徽財經大學會計學院）
摘要：本文試圖首先對兩類會計穩健性進行闡述，然後分別從融資和投資兩方面來總結歸納會計穩健性產生的經濟後果，試圖分析其對經濟活動的重要意義，為以後的發展奠定基礎，具有重要的理論和現實意義。
關鍵詞 ：會計穩健性；經濟後果；契約；融資成本；投資活動
近年來，美國財務會計準則委員會(FASB，1980）中明確指出會計穩健性可能與某些會計信息質量特徵存在衝突，這一對會計穩健性所持的否定態度，使得國內外許多學者加大對會計穩健性經濟後果的研究。本文試圖對先輩的研究成果進行總結概括，為後人在該方面的研究提供借鑑。
一、會計穩健性的定義
最早提出穩健性概念的是Bliss(1924)，他對穩健性進行如下定義：「對可能發生的預期損失全部進行確認，但對可能的收益卻不進行確認」。
美國會計準則委員會(APB)曾指出「: 穩健性是指在不確定的情況下對各種收益和損失進行計量，企業主管人員都傾向於低估凈收益及凈資產，而不願意進行高估」。
美國財務會計準則委員會(FASB，1980)將穩健性定義為「: 在不確定性條件下的審慎反應，以保證充分考慮商業環境中留存的可變性和高風險。」
運用最廣泛的是Basu（1997）對穩健性的定義：「穩健性意味著企業在編制財務報告中對確認收益比確認損失更能得到保證」。認為對收益和損失的確認具有不對稱性，對於損失應及時確認，而對於收益則應在有充分證據時才能予以確認。
我國2006年在《企業會計準則—基本準則》中將穩健性定義為「: 在不確定的環境下，企業在對交易或事項進行會計確認、計量和報告時，應當保持應有的審慎態度，對資產或收益不應當高估，對負債或費用也不能低估」。二、會計穩健性產生的經濟後果
（一）對企業融資成本影響的研究
1.對企業債務成本影響的研究
Ahmed，Billings 等(2002)通過實證研究證明了會計穩健性對債務人的融資成本有明顯降低效果。研究發現隨著股東和債權人在股利政策方面存在的衝突越來越大，公司的穩健性就越高，並且會計穩健性越高，債權人取得的債務成本就越低。Moerman（2005）在前人的研究結果上進行進一步研究，通過對二級市場進行考察，發現穩健性不僅能夠降低雙方的信息不對稱，還降低了貸款交易的差價，這表示穩健性有助於提高二級市場的交易效率。Zhang（2006）同時研究了會計穩健性的事前效能和事後效能，也證明了其能提高債務融資效率。Guayand Verrecchia(2007)通過實證研究得出：越是信息不確定和績效差的公司，債權人越是對穩健性的會計信息需求高。
國內研究方面，鍾岳松（2009）分別從會計穩健性對債權人和債務人兩方面的影響加以研究，他認為債權人在信息獲取上處於劣勢地位，而穩健的會計信息正好可以彌補這一信息不對稱，使債權人的風險大大降低，提高債權人的收益；債務人雖然處於信息優勢方，但其還需承擔一定的債務成本，研究表明提供穩健會計信息的企業相較於其他企業債務成本明顯降低。毛新述（2009）通過研究也發現盈餘穩健性可以明顯降低企業的債務成本。劉嫦、袁林（2010）通過以我國2004-2006 年A 股上市公司數據為研究對象，進行實證研究，實證結果發現會計穩健性對公司進行再貸款業務有著積極的推動作用，較高的會計穩健性對應著較大的再貸款機率。陶曉慧、柳建華（2010）研究發現會計穩健性對上市公司取得長期債務融資有促進作用，除此之外，他們還發現穩健性的會計信息與信貸決策是否有效呈正相關關係，即穩健的會計信息對提高信貸決策的有效性有促進作用。
2.對企業權益成本影響的研究
Collins 和LaFond（2004）通過實證研究發現，會計信息越是透明，股東所面臨不對稱信息所帶來的風險也會越小，因此，企業的權益資本就會隨之降低。Lara，Osma 和Penalva（2005）通過對穩健性進行多種計量方法進行計量，結果顯示會計穩健性越高，權益成本越低，這也是首次發現穩健性可以降低權益成本。
國內研究方面，汪煒、蔣高峰（2003）通過對1998-2002年上市公司數據進行研究, 結果表明上市公司信息披露水平越高，公司的權益成本就會越低，兩者呈明顯的負相關關係。李剛，張偉，王艷艷（2008）研究了會計盈餘的七個不同質量對企業權益成本的影響情況，發現在這七個當中，雖然均與權益成本呈負相關關係，但盈餘的應計質量對企業權益成本的影響最大。沈宇（2008）以2002 至2008 年A股上市公司的數據為樣本進行實證研究，將Basu（1997）模型引入，研究結果表明上市公司會計穩健性對權益成本有抑制作用，兩者之間呈現顯著的負相關關係。
（二）對企業投資活動影響的研究
由於穩健的會計信息能使股東及時發現風險從而拒絕投資可能產生負債和費用的項目，更多的投資到能夠產生收益的項目中，所以穩健性對企業投資活動也產生影響。
Bushman, Smith 和Piotroski (2005)通過研究發現穩健的財務報告會對企業進行投資決策產生積極的影響，當企業的財務報告體制越穩健，企業在面臨投資機會時反應會更加敏銳，能更好的抓住投資機會。同時，他還發現當一個國家的所有權分散時，穩健的會計信息可以抑制企業的過度投資。Ball 和Shivakumar(2005)通過研究後也發現，穩健的會計信息能夠使投資者投資的項目產生的虧損及時確認為損失，所以投資者就儘量不投資凈現值為負的項目，即會計穩健性會促進企業投資那些能帶來收益的項目，而拒絕投資產生虧損的項目，對企業投資活動產生積極影響。
在國內，曹宇、李琳和孫錚（2005）認為具有控制權的大股東會利用自身的優勢對有利的會計信息進行較早披露，而對不利的會計信息推後披露，即會計穩健性較低，並通過實證研究驗證了這一假設。王宇峰，蘇逶妍（2008）進行實證研究發現，總體而言，企業的穩健性越高，投資機會減少時，企業會更加及時地減少投資。全宏傑（2009）通過對我國上市公司數據進行論證，結果驗證了公司會計穩健性越高，公司在投資方面的支出越低，即穩健的會計信息可以對公司的過度投資起到抑制作用，且在非國有企業中這種抑制作用更明顯。孫剛（2010）也得出了上述結論，但除此之外，他還發現了會計穩健性在國有控股上市公司中抑制過度投資的效用相較於非國有上市公司低。張宏亮（2009）基於契約視角分析了會計穩健性的形成是為了滿足契約關係，他認為穩健的會計信息可以顯著降低契約雙方的信息不對稱、減少代理成本，並且可以為投資者提供為做出決策有用的信息，提高對投資者的保護作用。
參考文獻：
[1]楊華軍. 會計穩健性研究述評[J]. 會計研究,2007,01:82-88+93.
[2]劉永麗.會計穩健性研究綜述[J].財會月刊,2010,16:65-67.[3]張敦力,李琳. 會計穩健性的經濟後果研究述評[J]. 會計研究,2011,07:19-23.
（作者單位：安徽財經大學會計學院）
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