企業經營資金融資方式的稅收籌劃(1)

企業生產、經營的過程，實際上就是資金的投資、籌資、運動及分配的流轉過程。企業從不同渠道取得資金以後，一般要經過組織原料供應、產品生產、商品銷售直至收回貨款，進行再生產活動，不斷發生物流、資金等往復循環來實現價值創造和增值。企業籌資是經營活動的起點，進行企業籌資管理可以達到既減輕企業自身稅負，又符合國家法律規範和政策導向的目的，使企業享有更多權益，已成為現代企業經營理財的重要內容之一。
　　一、籌資階段的目標
　　對於任何一個處於生存與發展狀態的企業來講，籌資是其進行一系列經營活動的先決條件。不能籌集到一定數量的資金，其結果就是無法取得預期的經濟效益。一般來說，在籌資管理目標中應重點考察以下幾個方面：(1)籌資活動會使資本結構有何變化；(2)資本結構的變動會對企業業績及稅負產生何種影響；(3)企業應當選擇怎樣的籌資方式，如何優化資本結構(長期負債與資本的比例關係)配置，才能在節稅的同時實現所有者稅後利益最大化目標。其中，合理進行籌資階段的稅收籌劃是企業在事前可控的、預先進行籌劃的有效手段，也是本文重點關注內容。企業不僅僅需要籌集到所需要的足額資金，而且要實現融資成本的最小化，這就為企業進行稅收籌劃留下了餘地。
　　二、籌資階段的稅收籌劃原理和方式
　　目前，企業的籌資渠道主要有以下幾種：向銀行借款、向非金融機構、向企業借款、企業內部集資、企業資本積累、向社會發行債券、股票、租賃等。由於這些籌資方式基本都可以滿足企業生產、經營的資金需求，但不同的籌資渠道，其所承擔的稅負也不一樣。從納稅角度看，這些籌資渠道產生的稅收後果有很大的差異。
　　不同渠道的籌資分析如下：
　　企業資本積累是由企業稅後利潤所形成，積累速度慢，不適應企業規模的迅速擴大，而且自我積累存在雙重徵稅問題。雖然這種籌資方式使業主權益增大，資金所有權與經營權合二為一，但稅負卻最重。
　　借款籌資方式主要是指向金融機構(如銀行)進行融資，其成本主要是利息負債。向銀行的借款利息一般可以在稅前沖減企業利潤，從而減少企業所得稅。向非金融機構及企業籌資操作餘地很大，方式靈活，但由於透明度相對較低，有一定風險度，國家對此有限額控制。若從納稅籌劃角度而言，企業之間拆藉資金效果最佳。
　　向社會發行債券和股票屬於直接融資，避開了中間商的利息支出。由於借款利息及債券利息可以作為財務費用，即企業成本的一部分在稅前沖抵利潤，減少所得稅稅基，而股息的分配應在企業完稅後進行，股利支付沒有費用沖減問題，這相對增加了納稅成本。所以一般情況下，企業以發行普通股股票方式籌資所承受的稅負重於向銀行借款所承受的稅負，而借款籌資所承擔的稅負又重於向社會發行債券所承擔的稅負。
　　企業內部集資籌資方式可以不用繳納個人所得稅。從一般意義上講，企業以自我積累方式籌資所承受的稅收負擔重於向金融機構貸款所承擔的稅收負擔，而貸款融資方式所承受的稅負又重於企業借款籌資方式所承受的稅負，企業間拆藉資金方式所承擔的稅負又重於企業內部集資人股所承擔的稅負。
　　從上述分析看，企業內部集資和企業之間拆借方式產生的效果最好，金融機構貸款次之，自我積累效果最差。在實際的企業管理操作中，往往要充分考慮實際情況進行分析。
　　三、企業借款和發行債券籌劃實例分析
　　如果僅就稅收負擔而言，並不考慮企業最優資本結構問題，借貸籌資(借款和發行債券)的最大優勢則在於，企業借款利息可以在所得稅前作為一項財務費用加以扣除，具有一定的抵稅作用，能夠降低企業的資金成本。