企業發展戰略下的財務分析
作者：未知[提要] 企?I發展戰略是現代企業生產發展的重要內容，財務分析是企業發展戰略的一種檢驗工具，二者結合能夠為企業實現又好又快發展提供保證。
關鍵詞：發展戰略；財務分析；研究
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A
收錄日期：2018年5月10日
一、相關理論發展概述
（一）戰略管理理論發展回顧。戰略管理起源於20世紀初期，歷經幾十年的發展，大致走過了四個階段：第一階段是起步階段。Barnard在其撰寫的《經理的職能》一書中首次提出戰略管理理論，並逐漸被大多數企業所認知；第二階段是成型階段。企業開始將長期發展指標作為企業管理的重要組成部分，並在企業實踐中得以推廣；第三階段是競爭戰略管理。這一階段開始於20世紀80年代初期，企業外部競爭環境發生較大變化，企業在日趨激烈的市場競爭中開始尋求如何取得競爭優勢、如何保持行業領先地位等重大問題。這一期間，企業開始在降低成本、差異化經營和專業化發展方向、多元化經營等方面下工夫，在戰略管理方面提前布局的企業獲得了成功；第四階段是動態戰略管理。這一階段理論界不再單純依賴於理論研究，而是開始與大型企業特別是在戰略管理方面獲得成功的企業開展合作，理論與實際的高度結合，使得戰略管理理論在實踐應用中得到了更充分的發揮。
（二）財務分析理論發展回顧。財務分析指的是財務人員通過財務系統對財務信息進行收集、整理和加工，並通過對財務信息的總結提升，研究企業在生產經營過程中的成敗得失，為企業做出及時準確的發展戰略提供數據支持。財務分析工作不僅僅是分析企業過去的財務數據，更重要的是通過對過去財務數據的分析，指導企業經營活動的發展趨勢，以及企業戰略規劃的實施情況。企業通過對財務報告開展分析活動，能夠更準確地把握企業的發展規律和趨勢。財務分析基本框架結構一般公認為哈佛分析框架，它包括戰略分析、會計分析、財務分析以及前景分析等四大領域，本文重點分析財務分析與企業戰略的關係。財務分析就是運用財務報表數據評價一個企業的過去和現在的財務狀況，它必須是全面的、系統的、有效的，且財務分析活動必須與企業經營活動相結合。財務分析理論研究的重點分析方法包括各種對比分析法、增長率法、百分比法、圖表法等，它綜合利用了同一行業不同企業之間在不同時期、相同時期，以及同一企業在不同時期、相同時期的財務數據，開展財務分析活動，對企業的戰略實施、發展能力、行業地位、盈利水平、改進方向等方面均具有指導意義。
（三）戰略管理與財務分析之間的關係。企業以戰略管理為導向開展財務分析活動，戰略管理是企業決策層對企業發展的定位，通過企業戰略分析，可以對公司經營的外部環境、內部環境進行定性的了解與認知，為企業後續開展的財務分析提供重要的基礎依據。財務分析是對企業相關財務數據開展的分析活動，它可以作為一項有用的工具對企業戰略實施情況加以分析判斷。因此說，財務分析應服從於、服務於企業戰略管理，二者之間是一種包含的關係。企業戰略管理具有宏觀性、引領性，財務分析僅僅作為一種工具，具有微觀性。由於企業戰略規劃千差萬別，因此目前還沒有一整套完全的財務分析系統能夠滿足所有企業對財務戰略的分析要求，財務分析僅僅能從一些主要方面反映出企業戰略的實施情況，並幫助企業管理者做出是否調整企業戰略的重要決定，企業戰略定位也決定了財務分析體系的建設與發展情況，二者之間存在著相互促進和協調發展的關係。
二、企業發展戰略實施分析
（一）基於資產負債表視角下的企業戰略實施分析。資產負債表是反映企業資產分布情況、負債分布情況以及所有者權益分布情況的一項重要報表，它是時點式的靜態報表。企業的資產負債表可以從整體上直觀地反映企業資源配置情況。企業發展戰略需要資源做支撐，而企業最重要的資源就是資金，資金來源主要是投資者投入的資金和債權融資獲得資金，投資者投入的多少決定了企業可能撬動的債權資源，最終決定了企業可能投入的總規模。企業可以通過引進戰略投資者、上市公司可以通過定向增發等方式來增加企業權益類投資，降低企業資產負債率，進而推動企業整體發展戰略的實現。從資產角度分析，能夠直觀反映企業的流動性資產情況、可變現資金分布情況、資產的固化形態、在建工程情況、無形資產情況以及對外投資等情況，還可以分析出企業資產的升值空間、減值空間等方面的內容；從負債和權益的總規模分析，能夠直觀反映企業使用財務槓桿的能力和企業經營風險程度；從債權結構分析，可以直觀反映企業的長短期負債結構，有息債務和無息債務結構，內部債務和外部債務結構等方面的內容；從權益結構分析，可以直觀反映企業的股權結構、實際控制人、總體盈利能力等方面的內容。
（二）基於利潤表視角下的企業戰略實施分析。利潤表是反映企業收入、成本和利潤的報表，它是時段式的動態報表。企業戰略產品最終會通過銷售得以實現，企業生產所投入的成本也是通過銷售過程來實現的。通過分析銷售收入的比例構成情況，能夠了解並判斷出企業在行業內的市場份額、企業的主業與副業收入構成比例、費用構成情況以及企業的盈利能力和可持續發展能力。收入指標還能夠分析出企業核心產品的市場占有率以及為企業貢獻的利潤率情況；費用指標可以分析出企業人工成本、固定資產折舊狀況、原材料構成、財務費用占比、稅金構成、企業研發費用支出等情況；利潤情況可以分析出企業的市場競爭力、產品產量的邊際效應等情況。
（三）基於現金流量表視角下的企業戰略實施分析。現金流量表反映的是企業運營的質量，它是時段式的動態報表。企業戰略得以實現的質量保證就是現金流情況，現金流量表暗含了企業的財務質量和管理水平，現金流量表是對企業資產負債表和利潤表的有益補充，它們共同構成了分析企業戰略的三大主表。它可以從經營、投資、籌資三個方面加以分析：經營活動產生的現金流入與流出反映了企業對上下游供應商的控制能力，流入越多，說明企業回款率越高，流出越少，說明企業對供應商的控制能力越好；投資活動產生的現金流入與流出反映了企業固定資產投入、併購、重組、轉讓等行為情況；籌資活動產生的現金流入與流出反映了企業的融資構成情況、融資成本情況以及還款情況等。
三、企?I發展戰略下的財務分析方法
（一）財務風險分析法。一是企業發展能力分析。它可以通過對企業總資產規模、企業總資產增長比例、企業總資產行業排名，企業凈資產規模、企業凈資產增長比例、企業凈資產行業排名，企業新增資產總量、企業新增資產占比等財務指標進行分析，得出企業發展能力分析結論；二是短期流動性風險分析。它可以通過對企業流動資產、非流動資產、短期可變現資產、存貨占總資產比重、短期負債結構以及所有者權益變化趨勢等方面的財務指標進行分析，得出企業短期流動性風險分析結論；三是長期負債風險分析。它可以通過對企業長期負債結構、資產負債率、權益比重、權益乘數等財務指標進行分析，得出企業長期負債風險分析結論。
（二）運營能力分析法。一是周轉率分析。它可以通過對存貨周轉率、存貨周轉天數、應收賬款周轉率、平均收賬期、經營周期、固定資產周轉率、總資產周轉率、毛利率等財務指標開展分析，得出周轉率分析結論；二是現金流視角下的運營能力分析。它可以通過對企業現金及現金等價物餘額、現金及現金等價物較上年增長率，經營活動產生的現金流入、流出與凈額，投資活動產生的現金流入、流出與凈額，籌資活動產生的現金流入、流出與凈額等財務指標進行分析，得出現金流視角下的運營能力分析結論。
（三）盈利狀況分析法。一是收入金額分析。它可以通過對企業營業收入總額、營業收入增長率、營業收入構成比例、毛利潤總額、毛利潤增長率、凈利潤總額、凈利潤增長率等財務指標進行財務分析，得出收入分析結論；二是利潤指標分析。它可以通過對企業核心利潤率、營業利潤率、總營業費用率、銷售凈利率、總資產報酬率、凈資產報酬率、股東權益報酬率等財務指標進行分析，得出利潤指標分析結論；三是盈利狀況分析。它可以通過對企業經營活動產生的現金流凈額、投資活動產生的現金流凈額、籌資活動產生的現金流凈額、凈利潤、盈利現金比率等財務指標進行分析，得出現金流視角下的盈利狀況分析結論。
主要參考文獻：
[1]黃世忠.財務報表分析理論、框架、方法與案例[M].北京：中國財政經濟出版社，2014.2.
[2]張原，趙勇，劉羽萌.從資產負債表看企業戰略[J].財務與會計，2015.12.
[3]王劍.財務報表解讀的新視角[J].科教導刊，2013.2.
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