摘 要：近年來證券市場上頻繁發生的舞弊無一不給中小投資者造成了重大的損失，因此我們就有必要採取一定的措施或手段，保護外部利益相關者集團中的弱勢群體———中小投資者的利益。基於這一目的，文章嘗試性地將風險管理引入到會計舞弊風險的防範中，以期提供一些借鑑。 上個世紀90年代末期以來，國內外證券市場上不斷爆出令人震驚的會計舞弊醜聞，這些醜聞無一不給中小投資者造成了重大的損失。作為利益相關者集團中的中小投資者屬於企業外部的信息劣勢群體，他們如何防範會計舞弊就成了亟需解決的。本文試圖運用風險管理理論，尋找一種適合於這些弱勢群體保護自身利益的。 一、風險管理理論 所謂風險是指未來結果的不確定性，這種未來的結果包括收益，當然也包括損失。正是由於未來的收益或損失的發生很難確定，所以就產生了對風險進行管理的理論即風險管理理論。 根據Otway＆Pahne（1976）的，風險管理的程序可分為三個步驟，具體包括： 1.風險識別和分類———引起不確定事件的原因是什麼？ 2.風險評價與估測———引起不確定事件的可能性有多大，損失會有多大？ 3.風險防範與控制———我們能否採取措施防範和控制不確定事件帶來的不利後果？ 風險管理的過程其實就是為了降低未來結果發生的不確定性，從而提高個人福利和整體總的財富水平。 二、風險管理理論在會計舞弊風險防範中的可能性 （一）會計舞弊風險的概念界定 根據風險的定義，我們給會計舞弊風險下一個簡單的定義，即在未來發生會計舞弊行為的不確定性，這種不確定性是指上市公司未來是否會發生會計舞弊很難確定。換句話說，雖然上市公司存在未來發生會計舞弊的風險，但是這種風險並不必然導致未來會計舞弊行為的發生。 （二）會計舞弊風險的特徵 從國內外發生的會計舞弊案中，我們可以歸納出會計舞弊風險具有如下特徵： 1.會計舞弊風險存在的客觀性。會計舞弊之所以存在是有其理論原因和現實原因的，比如說會計準則的不完備性，會計信息產權的不明晰性等等。只要這些產生會計舞弊的原因沒有消除，就一定會存在會計舞弊的風險，因此也可以這樣說，因為會計舞弊是客觀存在的，所以會計舞弊的風險也是客觀存在的。 2.會計舞弊風險存在的普遍性。在安永會計師事務所2002年度對欺詐進行的調查發現，會計舞弊的發生沒有明顯的地區性、行業性和規模特徵。這說明了會計舞弊的風險是普遍存在的，它並不限於出現在某些地區、某些行業或者一定規模的企業中。 3.會計舞弊風險發生的偶然性和後果的嚴重性。會計舞弊風險雖然是客觀存在的，但其並不必然導致會計舞弊的發生，會計舞弊的發生具有某種偶然性。在會計舞弊發生之前，人們無法預測其何時將會發生。因為某一具體的會計舞弊事件的發生，是諸多內外部風險因素共同作用的結果，只有每一風險因素都滿足了一定的條件，才可能導致會計舞弊的發生。風險發生的偶然性意味著時間上的突發性，其結果則往往十分嚴重。眾多的會計舞弊案件的發生常常會導致公司的破產，投資者的重大損失，註冊會計師的名譽掃地便是明證。 4.會計舞弊風險的可控性。雖然會計舞弊事件時有發生，然而大量的實證研究表明這類事件的發生常常表現出一定的性。也就是說會計舞弊何時會發生以及發生的後果雖然無法準確的預測，但人們仍然可以通過主觀努力對其進行適當的防範和管理，從而避免由此帶來的重大損失。 通過上面的，我們可以看出，正是由於會計舞弊風險的上述特徵，決定了我們進行會計舞弊風險管理的必要性和可能性。具體而言，由於會計舞弊是普遍存在的，其發生具有偶然性和後果嚴重性，因而從中小投資者的角度來說就必須對會計舞弊風險進行管理；而會計舞弊風險的可控性特徵，則說明會計舞弊風險是可以通過管理而降低和避免的，這也正是風險管理理論應用的基礎和前提。
三、會計舞弊風險管理過程的應用 根據風險管理的過程和會計舞弊風險的特徵，我們將會計舞弊風險管理分為三個階段：會計舞弊風險因素的識別階段、會計舞弊風險的評估階段和會計舞弊風險的防範與控制階段。三個階段有著內在的邏輯關係，人們只有在對風險產生的原因有了正確的認識，即風險因素識別的基礎上，才能對會計舞弊風險的水平作出較為正確的評估，從而有針對性地做出防範與控制風險的決策措施，最終使中小投資者的收益最大化。 （一）舞弊風險因素的識別 會計舞弊風險因素在審計學界常被稱為「紅旗」標誌（redflag）或「警訊」（warningsignal），這標誌著它在一般審計業務中的作用是增加獨立審計師對管理者產生舞弊動機的職業關注，提高其對會計舞弊風險領域的警覺，而對於投資者的作用則在於增強其對會計舞弊的敏感性，從而提高防範會計舞弊的警惕程度，規避因會計舞弊而帶來的非系統風險。 中小投資者在證券市場上是信息的弱勢群體，也是受到會計舞弊損害最嚴重的群體，因為他們無法從上市公司內部獲得有關會計信息合法性和公允性的任何證據，只能藉助於上市公司對外披露的中報、年報、審計報告和宏觀環境進行判斷。因此，從中小投資者角度出發進行會計舞弊風險因素的識別就顯得尤為重要了。 中小投資者在評價上市公司發生會計舞弊時，應當從公司的整體風險角度入手，包括公司內部風險因素和公司外部風險因素。公司的內部風險因素是公司在日常的生產經營活動中產生的，可以從財務、經營、公司治理（股權結構和董事會）、管理人員特徵等方面。公司的外部風險因素則可以從、政策環境、行業狀況等方面進行分析。雖然公司外部的風險因素已經超出了公司可以操縱的範圍，但是卻可能從某種程度上給公司進行會計舞弊形成一種環境壓力，所以在識別會計舞弊風險因素時應將其包括在內。 （二）會計舞弊風險的評估 會計舞弊風險的評估階段也可以被稱為會計舞弊風險的預警階段，即當會計舞弊風險水平超出中小投資者可以接受的程度時就會發出預警信號。我們根據風險因素的特點，並提出了幾種評估會計舞弊風險水平的，具體如下： 1.模糊綜合評價方法。在風險評估過程中，有許多事件的風險程度是不可能精確描述的。比如，某公司發生會計舞弊的可能性到底有多大，往往無法簡單地由高或低去描述，也難以準確地用數字表述出來，這類事件就屬於模糊事件。對於這類模糊事件的風險評價，完全可以根據模糊數學的原理來進行。 採用模糊綜合評價法進行會計舞弊風險評估的基本思路是：綜合所有風險因素的程度，並設置權數區別各因素的重要程度，通過構建數學模型，推算出舞弊風險水平的各種可能性程度，其中可能性程度最高者為風險水平的最終確定值。 2.風險判別模型。根據風險判別模型中包含的因素的多少，我們將其分為：（1）單因素風險判別模型。單因素風險判別模型是以單一舞弊風險影響因素為判別標準，運用數理統計方法推導而建立的模型。陳亮，王炫（2003）運用單因素方差分析法，對我國的上市公司會計舞弊進行了實證，並從所有11項指示中選擇出4個在舞弊公司與配比公司之間差異較為顯著的指標。（2）多因素風險判別模型。多因素風險判別模型是以多種舞弊風險影響因素為解釋變量，運用數理統計方法推導而建立的模型。運用此模型預測會計舞弊風險發生的可能性，及早發現會計舞弊的預警信號，使中小投資者能夠及時防範會計舞弊的發生，從而減少由此帶來的損失。在該研究領域中，這類模型的是最有效的，概括起來有線性回歸模型、機率回歸模型和邏輯回歸模型，其中邏輯回歸模型最受青睞。邏輯回歸模型是採用一系列與舞弊相關的變量來預測上市公司發生會計舞弊的機率，然後根據中小投資者的風險偏好程度設定風險警戒線，以此進行決策。 3.人工神經（ArtificialNeuralNetwork，簡稱ANN『s）是從神經心的認識研究成果出發，應用數學方法起來的一種並行分布模式處理系統，具有高度並行能力、自學能力和容錯能力。 EtheridgeandBrooks（1994）對美國上市公司的管理舞弊進行了預測，取得了一定的效果。Green＆Choi（1997）研究發現審計師通過使用人工神經網絡方法對是否存在舞弊行為進行判別分類，將大大改善審計師發現舞弊行為的能力。該模型幾乎不會將不存在舞弊行為的情況錯分在存在舞弊行為的類別中，從而向審計師發出錯誤信號而實施額外的審計測試。 （三）會計舞弊風險的防範與控制 對風險的處理，B.Fishchhoff等人曾倡導三個前後連貫的策略：一是預防會引發不利後果的事項的發生；二是事項發生後防止事項發生不利後果；三是減輕不利事項所造成的後果。而在這三者之中，避免或預防引發不利後果的事項發生顯然是最重要的。 從中小投資者的角度來說，可採用風險迴避、風險分散和轉移等策略。風險迴避是對會計舞弊風險評價為較高的公司應避免涉足。風險分散則是通過對不同舞弊風險水平的公司進行投資從而分散風險，最大化收益。風險轉移就是從已經投資的會計舞弊風險水平評價為較高的公司中撤回投資。
四、實施過程中可能存在的 1.會計舞弊風險因素的確定可能會不夠全面。會計舞弊發生並不僅僅是某一因素作用的結果，而是各方面因素共同作用的結果。比如說外部行業競爭激烈和管理層經營管理不得法導致公司的財務狀況惡化，同時管理人員道德品質不佳，公司治理結構不合理，內部控制制度不嚴等等這些因素的存在很有可能導致該上市公司為維持其股價而實施會計舞弊的行為。要想在風險因素的確定過程中識別出全部因素並非易事，這需要具有很廣博的專業知識包括管理學、會計學、財務管理、學等。 2.會計舞弊風險評價的各種方法都存在一定的局限性。比如說模糊綜合評價法在其權重的確定方面存在著一定的主觀因素；單因素風險判別模型由於其判斷僅僅依賴於某一個因素，因此在評價風險時並不全面；多因素風險判別模型中，雖然考慮了多方面的因素，但是對於各方面因素指標的選擇存在一定程度上的困難；人工神經網絡評價法則隨機性較強，要想得到一個較好的神經網絡結構，需要人為地去調試，非常耗費人力與時間。 3.作為會計舞弊風險管理的主體，中小投資者往往缺乏相應的專業知識。因此，那些具備了相應的風險管理等方面廣博專業知識的會計師事務所和其他一些諮詢中介機構應當努力承擔起對中小投資者提供會計舞弊風險水平預警的責任。 ： 1.陳亮，王炫 會計信息欺詐識別的經驗分析[R] 深圳證券交易所研究報告，2003 2.劉立國，杜瑩 公司治理與會計信息質量關係的實證研究[J] 會計研究，2003（2） 3.蔡寧，梁麗珍 公司治理與財務舞弊關係的經驗分析[J] 財經與實踐，2003（11） 4.胡春元 審計風險研究[M] 大連：東北財經大學出版社，2001
三、會計舞弊風險管理過程的應用 根據風險管理的過程和會計舞弊風險的特徵，我們將會計舞弊風險管理分為三個階段：會計舞弊風險因素的識別階段、會計舞弊風險的評估階段和會計舞弊風險的防範與控制階段。三個階段有著內在的邏輯關係，人們只有在對風險產生的原因有了正確的認識，即風險因素識別的基礎上，才能對會計舞弊風險的水平作出較為正確的評估，從而有針對性地做出防範與控制風險的決策措施，最終使中小投資者的收益最大化。 （一）舞弊風險因素的識別 會計舞弊風險因素在審計學界常被稱為「紅旗」標誌（redflag）或「警訊」（warningsignal），這標誌著它在一般審計業務中的作用是增加獨立審計師對管理者產生舞弊動機的職業關注，提高其對會計舞弊風險領域的警覺，而對於投資者的作用則在於增強其對會計舞弊的敏感性，從而提高防範會計舞弊的警惕程度，規避因會計舞弊而帶來的非系統風險。 中小投資者在證券市場上是信息的弱勢群體，也是受到會計舞弊損害最嚴重的群體，因為他們無法從上市公司內部獲得有關會計信息合法性和公允性的任何證據，只能藉助於上市公司對外披露的中報、年報、審計報告和宏觀環境進行判斷。因此，從中小投資者角度出發進行會計舞弊風險因素的識別就顯得尤為重要了。 中小投資者在評價上市公司發生會計舞弊時，應當從公司的整體風險角度入手，包括公司內部風險因素和公司外部風險因素。公司的內部風險因素是公司在日常的生產經營活動中產生的，可以從財務、經營、公司治理（股權結構和董事會）、管理人員特徵等方面。公司的外部風險因素則可以從、政策環境、行業狀況等方面進行分析。雖然公司外部的風險因素已經超出了公司可以操縱的範圍，但是卻可能從某種程度上給公司進行會計舞弊形成一種環境壓力，所以在識別會計舞弊風險因素時應將其包括在內。 （二）會計舞弊風險的評估 會計舞弊風險的評估階段也可以被稱為會計舞弊風險的預警階段，即當會計舞弊風險水平超出中小投資者可以接受的程度時就會發出預警信號。我們根據風險因素的特點，並提出了幾種評估會計舞弊風險水平的，具體如下： 1.模糊綜合評價方法。在風險評估過程中，有許多事件的風險程度是不可能精確描述的。比如，某公司發生會計舞弊的可能性到底有多大，往往無法簡單地由高或低去描述，也難以準確地用數字表述出來，這類事件就屬於模糊事件。對於這類模糊事件的風險評價，完全可以根據模糊數學的原理來進行。 採用模糊綜合評價法進行會計舞弊風險評估的基本思路是：綜合所有風險因素的程度，並設置權數區別各因素的重要程度，通過構建數學模型，推算出舞弊風險水平的各種可能性程度，其中可能性程度最高者為風險水平的最終確定值。 2.風險判別模型。根據風險判別模型中包含的因素的多少，我們將其分為：（1）單因素風險判別模型。單因素風險判別模型是以單一舞弊風險影響因素為判別標準，運用數理統計方法推導而建立的模型。陳亮，王炫（2003）運用單因素方差分析法，對我國的上市公司會計舞弊進行了實證，並從所有11項指示中選擇出4個在舞弊公司與配比公司之間差異較為顯著的指標。（2）多因素風險判別模型。多因素風險判別模型是以多種舞弊風險影響因素為解釋變量，運用數理統計方法推導而建立的模型。運用此模型預測會計舞弊風險發生的可能性，及早發現會計舞弊的預警信號，使中小投資者能夠及時防範會計舞弊的發生，從而減少由此帶來的損失。在該研究領域中，這類模型的是最有效的，概括起來有線性回歸模型、機率回歸模型和邏輯回歸模型，其中邏輯回歸模型最受青睞。邏輯回歸模型是採用一系列與舞弊相關的變量來預測上市公司發生會計舞弊的機率，然後根據中小投資者的風險偏好程度設定風險警戒線，以此進行決策。 3.人工神經（ArtificialNeuralNetwork，簡稱ANN『s）是從神經心的認識研究成果出發，應用數學方法起來的一種並行分布模式處理系統，具有高度並行能力、自學能力和容錯能力。 EtheridgeandBrooks（1994）對美國上市公司的管理舞弊進行了預測，取得了一定的效果。Green＆Choi（1997）研究發現審計師通過使用人工神經網絡方法對是否存在舞弊行為進行判別分類，將大大改善審計師發現舞弊行為的能力。該模型幾乎不會將不存在舞弊行為的情況錯分在存在舞弊行為的類別中，從而向審計師發出錯誤信號而實施額外的審計測試。 （三）會計舞弊風險的防範與控制 對風險的處理，B.Fishchhoff等人曾倡導三個前後連貫的策略：一是預防會引發不利後果的事項的發生；二是事項發生後防止事項發生不利後果；三是減輕不利事項所造成的後果。而在這三者之中，避免或預防引發不利後果的事項發生顯然是最重要的。 從中小投資者的角度來說，可採用風險迴避、風險分散和轉移等策略。風險迴避是對會計舞弊風險評價為較高的公司應避免涉足。風險分散則是通過對不同舞弊風險水平的公司進行投資從而分散風險，最大化收益。風險轉移就是從已經投資的會計舞弊風險水平評價為較高的公司中撤回投資。
四、實施過程中可能存在的 1.會計舞弊風險因素的確定可能會不夠全面。會計舞弊發生並不僅僅是某一因素作用的結果，而是各方面因素共同作用的結果。比如說外部行業競爭激烈和管理層經營管理不得法導致公司的財務狀況惡化，同時管理人員道德品質不佳，公司治理結構不合理，內部控制制度不嚴等等這些因素的存在很有可能導致該上市公司為維持其股價而實施會計舞弊的行為。要想在風險因素的確定過程中識別出全部因素並非易事，這需要具有很廣博的專業知識包括管理學、會計學、財務管理、學等。 2.會計舞弊風險評價的各種方法都存在一定的局限性。比如說模糊綜合評價法在其權重的確定方面存在著一定的主觀因素；單因素風險判別模型由於其判斷僅僅依賴於某一個因素，因此在評價風險時並不全面；多因素風險判別模型中，雖然考慮了多方面的因素，但是對於各方面因素指標的選擇存在一定程度上的困難；人工神經網絡評價法則隨機性較強，要想得到一個較好的神經網絡結構，需要人為地去調試，非常耗費人力與時間。 3.作為會計舞弊風險管理的主體，中小投資者往往缺乏相應的專業知識。因此，那些具備了相應的風險管理等方面廣博專業知識的會計師事務所和其他一些諮詢中介機構應當努力承擔起對中小投資者提供會計舞弊風險水平預警的責任。 ： 1.陳亮，王炫 會計信息欺詐識別的經驗分析[R] 深圳證券交易所研究報告，2003 2.劉立國，杜瑩 公司治理與會計信息質量關係的實證研究[J] 會計研究，2003（2） 3.蔡寧，梁麗珍 公司治理與財務舞弊關係的經驗分析[J] 財經與實踐，2003（11） 4.胡春元 審計風險研究[M] 大連：東北財經大學出版社，2001