[論文關鍵詞]股票 市場 投機 原因 對策
[論文摘要]過度投機問題的存在,加劇和放大了市場的波動和風險,嚴重損害了 投資 者特別是中小投資者的利益,嚴重製約著我國股票市場的健康發展,必須下大力氣加以解決。本文理論結合實際,分析了我國股票市場過度投機產生的主要原因,提出了解決過度投機問題的對策。
過度投機問題,像一個百驅不散的幽靈,如影隨形地纏繞著我國的股票市場。2005年7月—2007年10月,上證指數從998點上漲到6124點,28個月上漲了600%;2007年10月—2008年10月,上證指數從6124點下跌到1664點,一年時間下跌幅度超過70%;股價大起大落、狂漲暴跌,加劇和放大了市場的波動和風險,嚴重損害了投資者的利益,嚴重製約著我國股票市場的健康發展,必須下大力氣加以解決。
1 我國股市過度投機的原因
投機是股市的伴生物,適度投機有利於股市的活躍和繁榮,有利於資本的優化重組和資源的優化配置;但過度投機卻有巨大的破壞性,對股市的發展極為不利。解決股市過度投機問題首先得分析其產生原因。
1.1 中小投資者缺乏投資方面的知識和相應的能力
在成熟的股票市場,交易者對股價走勢有不同看法,其不同的交易行為能減緩股價的波動。而我國股票市場起步較晚,不少中小投資者缺乏 金融 、 證券 方面的知識以及相應的分析、決策能力,賭博及暴富 心理 強,在股票交易中大多聽消息、聽股評,盲目跟風、追漲殺跌,加劇了股市的投機氣氛。
1.2 上市公司 的法人治理結構不完善
我國不少上市公司都是由原來的國有企業改制而來,它們雖然形式上有了股東大會、董事會、監事會,但由於改制不徹底,其「三會」很難發揮出作用,整個公司的控制權都掌握在大股東手中,大股東的意志就是公司的意志;由此產生的許多不規範行為,如大股東占用公司資金、惡意圈錢、不按招股說明書承諾的用途使用資金等,嚴重破壞了股票市場的交易規則,使投資者難以形成穩定的預期和應有的信任,價值理念和投資理念因此難以生根。
1.3 信息披露的不規範和內幕交易
部分上市公司披露的信息嚴重不規範,如中孚實業於2007年10月22日公布第三季度報告:公司2007年1~9月每股收益1.3852元;一個月之後(11月21日),中孚實業卻發布更正公告,每股收益0.7249元,此時中孚實業的股價已跌去了近35%。杭蕭鋼構公司原證券辦主任陳玉興等涉嫌內幕交易,獲非法所得達4037萬元。上市公司通過正規途徑披露的信息不準確、不及時,甚至在正式公布前早已泄露,無疑會極大地助長投機的風氣。
1.4 機構投資者為投機行為推波助瀾
在西方成熟的市場 經濟 條件下,大部分中、小投資者都是委託基金等投資機構進行交易,機構投資者的投資理念成為穩定市場的重要力量。我國近些年大力發展機構投資者,其基本目的就是遏制投機,穩定市場。但是,這些為遏制投機而培育的機構投資者,有不少反過來成為投機炒作的力量,如把2008年年報和2009年一季報的前10大流通股東進行比較就可看出,許多機構上一季度才買進的股票,下一季度已全部拋售。機構投資者參與短線炒作,使我國股市的投機氣氛更加濃厚。
1.5 上市公司不注重對股東的回報
投資者買股票的目的是獲得收益,但我國的上市公司不注重對投資者的回報,特別是不情願發放股息;儘管最近幾年這種情況有所改善,但象徵性地每股分紅幾分錢,甚至多年來不分配不轉增的「鐵公雞」公司仍為數不少。上市公司不注重投資回報,投資者會因為長期投資無利可圖轉而追求投機利潤。
[論文摘要]過度投機問題的存在,加劇和放大了市場的波動和風險,嚴重損害了 投資 者特別是中小投資者的利益,嚴重製約著我國股票市場的健康發展,必須下大力氣加以解決。本文理論結合實際,分析了我國股票市場過度投機產生的主要原因,提出了解決過度投機問題的對策。
過度投機問題,像一個百驅不散的幽靈,如影隨形地纏繞著我國的股票市場。2005年7月—2007年10月,上證指數從998點上漲到6124點,28個月上漲了600%;2007年10月—2008年10月,上證指數從6124點下跌到1664點,一年時間下跌幅度超過70%;股價大起大落、狂漲暴跌,加劇和放大了市場的波動和風險,嚴重損害了投資者的利益,嚴重製約著我國股票市場的健康發展,必須下大力氣加以解決。
1 我國股市過度投機的原因
投機是股市的伴生物,適度投機有利於股市的活躍和繁榮,有利於資本的優化重組和資源的優化配置;但過度投機卻有巨大的破壞性,對股市的發展極為不利。解決股市過度投機問題首先得分析其產生原因。
1.1 中小投資者缺乏投資方面的知識和相應的能力
在成熟的股票市場,交易者對股價走勢有不同看法,其不同的交易行為能減緩股價的波動。而我國股票市場起步較晚,不少中小投資者缺乏 金融 、 證券 方面的知識以及相應的分析、決策能力,賭博及暴富 心理 強,在股票交易中大多聽消息、聽股評,盲目跟風、追漲殺跌,加劇了股市的投機氣氛。
1.2 上市公司 的法人治理結構不完善
我國不少上市公司都是由原來的國有企業改制而來,它們雖然形式上有了股東大會、董事會、監事會,但由於改制不徹底,其「三會」很難發揮出作用,整個公司的控制權都掌握在大股東手中,大股東的意志就是公司的意志;由此產生的許多不規範行為,如大股東占用公司資金、惡意圈錢、不按招股說明書承諾的用途使用資金等,嚴重破壞了股票市場的交易規則,使投資者難以形成穩定的預期和應有的信任,價值理念和投資理念因此難以生根。
1.3 信息披露的不規範和內幕交易
部分上市公司披露的信息嚴重不規範,如中孚實業於2007年10月22日公布第三季度報告:公司2007年1~9月每股收益1.3852元;一個月之後(11月21日),中孚實業卻發布更正公告,每股收益0.7249元,此時中孚實業的股價已跌去了近35%。杭蕭鋼構公司原證券辦主任陳玉興等涉嫌內幕交易,獲非法所得達4037萬元。上市公司通過正規途徑披露的信息不準確、不及時,甚至在正式公布前早已泄露,無疑會極大地助長投機的風氣。
1.4 機構投資者為投機行為推波助瀾
在西方成熟的市場 經濟 條件下,大部分中、小投資者都是委託基金等投資機構進行交易,機構投資者的投資理念成為穩定市場的重要力量。我國近些年大力發展機構投資者,其基本目的就是遏制投機,穩定市場。但是,這些為遏制投機而培育的機構投資者,有不少反過來成為投機炒作的力量,如把2008年年報和2009年一季報的前10大流通股東進行比較就可看出,許多機構上一季度才買進的股票,下一季度已全部拋售。機構投資者參與短線炒作,使我國股市的投機氣氛更加濃厚。
1.5 上市公司不注重對股東的回報
投資者買股票的目的是獲得收益,但我國的上市公司不注重對投資者的回報,特別是不情願發放股息;儘管最近幾年這種情況有所改善,但象徵性地每股分紅幾分錢,甚至多年來不分配不轉增的「鐵公雞」公司仍為數不少。上市公司不注重投資回報,投資者會因為長期投資無利可圖轉而追求投機利潤。
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