投資戰略選擇存在的問題，並引入案例具體分析驗證了這些問題對企業可持續發展的影響。其中生豬養殖業投資戰略選擇存在以下問題：（1）缺乏靈活性：專業化投資戰略投資結構過於單一，投資節奏缺乏控制，橫向多元化投資戰略農企關係風險較高。（2）缺乏整體性：縱向多元化投資戰略資源整合不充分，非相關多元化投資戰略投資產業之間關聯性差。（3）與企業生命周期不匹配：非相關多元化投資戰略成長期忽視主營業務發展，橫向多元化戰略成熟期忽視成本控制。（4）與企業財務狀況不匹配：多數企業投資進程過快導致財務槓桿偏高，非相關多元化戰略盲目投資導致企業資金鍊斷裂。
第一章 緒論
1.1 研究背景和意義
1.1.1 研究背景
我國豬肉消費量占世界豬肉消費量 49.6%，生豬飼養產值接近 1.3 萬億，占畜牧業總產值接近 50%，產業體量巨大。我國人口眾多消費市場龐大，並且隨著人均生活水平不斷提高，居民對肉類以及各種深加工食品的需求越來越多。但是長期以來，我國生豬養殖行業以散養為主，規模化程度較低，養殖規模在 500 頭以下的中小散養戶在行業中的占比超過 50%。隨著環保政策趨嚴、豬肉價格波動、疫情疾病等因素的影響，抗風險能力較弱的中小散戶加速退出，中小規模養殖戶的退出和龐大的市場需求將為大型規模化養殖企業的進一步發展提供更廣闊的市場空間。
近幾年，眾多企業不斷加大投資規模，加快投資進程，生產效率逐步提升，市場占有率持續擴大，在激烈的市場競爭中湧現出了溫氏、牧原股份等一批優秀的生豬養殖上市企業。但同時生豬養殖行業存在著疫病、價格周期波動等固有風險，即使行業巨頭也不能完全規避這些風險對生產經營活動的影響。各生豬養殖企業在相同的市場環境和行業背景下結合自身發展狀況採取了不同的投資戰略，一些養殖企業選擇專業化投資，通過降低成本、擴大市場份額實現企業發展。也有的企業試圖獲取新的利潤增長點以降低經營風險，投資一些新的產業。不同的投資戰略選擇帶來的效果也是各有差異的，有的企業抗風險能力提高不斷發展壯大，有的企業孱弱不堪甚至走向退市。
1.1.2 研究意義
1．理論意義
本文研究對探索企業投資戰略與可持續發展的關係，豐富生豬養殖企業投資戰略具有一定的理論意義。目前國內外學者對企業投資戰略進行了多角度的研究，大多是在投資戰略理論層面對企業投資戰略作出分析，提出通用性的理論和分析工具，也有部分學者依據公司具體情況進行案例研究，但以某個行業上市公司為研究對象，並結合具體案例進行投資戰略分析的極少，本文結合企業可持續發展對投資戰略選擇進行了更系統、更深入的探索。並且近幾年對於投資戰略的研究主體偏向於選取處於二三產業的企業，針對生豬養殖企業投資戰略選擇的理論文獻資料更少。本文將利用企業投資戰略和可持續發展的相關理論，針對生豬養殖業存在的問題進行具體研究，並提出更有利於生豬養殖企業可持續發展的投資戰略的改進建議。
........................
1.2 研究方法
本文運用案例分析法，並結合面-點-面的寫作手法，從宏觀和微觀兩方面入手，宏觀分析了生豬養殖業四種不同的投資戰略選擇對可持續發展的影響，總結各種投資戰略選擇存在的問題，並結合兩個投資戰略案例對比分析進一步驗證了以上問題對可持續發展的影響，最後針對不同投資戰略選擇的具體情況，提出更有利於其可持續發展的投資戰略改進建議。
1．研究對象的選擇。國內外對投資戰略和可持續發展的研究很多，但深入某行業具體投資戰略與可持續發展的研究很少，涉及生豬養殖業的更是極少。本文選取了生豬養殖業上市公司為研究對象，以投資戰略與可持續發展為研究方向，具有理論和實踐意義。
2．研究方法和寫作手法的使用。目前對投資戰略與可持續發展的研究以實證研究或單一企業的案例研究為主，本文採用案例研究的方法，並使用面-點-面的寫作手法，結合生豬養殖行業和兩個案例公司，從宏觀和微觀兩個層面進行深入研究，對生豬養殖行業提出更有利於其可持續發展的投資戰略選擇的實際建議。
.......................
第二章 文獻綜述
2.1 國外文獻綜述
2.1.1 關於企業投資戰略的研究
1．投資戰略研究的相關文獻。Vaduva Cecilia（2011）認為企業經營狀況受經濟周期波動的影響，投資戰略的制定也要適應周期變化規律，降低經營風險[1]。Radu-Marcel Joia 等（2012）認為企業處於不同的發展階段投資戰略的選擇也是不同的，並且投資戰略要隨著實施效果進行不斷調整[2]。Méndez-Rodríguez（2013）認為所在行業的風險水平會影響企業的投資規模，而且投資戰略的實施效果依賴於企業資金狀況[3]。Berveno Oksana V.（2013）認為處於不同生命周期的企業資本結構都不盡相同，企業投資戰略的制定要根據資產的配置能力去調整，在企業資源充分整合後才能夠提高企業投資效率[4]。
2．關於投資組合理論。Liudmila Antohi 等（2013）認為從管理上來看投資組合能夠有效地進行資源的配置，從收益上來看會提高整體收益，從風險上來看不同領域的投資能夠分散企業風險，因此投資組合理論在投資戰略的制定中有重要作用[5]。
3．關於投資與協同效應的研究。Ony Humarseno 等（2013）發現企業多元化投資的大數據表示，將不同的資源整合、共享實現共同發展，在協同效應下能夠給企業創造更高的價值。但是如果多元化投資沒有產生協同效應，會給企業帶來分散企業資源、市場信息不對稱、對各行業業務缺乏管控的問題，產生各種經營風險[6]。
.....................
2.2 國內文獻綜述
2.2.1 關於企業投資戰略的研究
1．投資戰略研究的相關文獻。趙靜（2011）認為投資戰略的選擇是從若干個可行方案中評選最優方案的過程，必須綜合考慮公司的總體戰略、承擔風險的能力、籌集資金的能力以及其他競爭者對不同投資戰略可能做出的反應[11]。王鑫（2016）認為投資戰略的選擇要對投資規模和投資方式做出規劃，企業的投資規模要與企業的發展需求相適應，投資方式要與企業的風險管控能力相一致[12]。
有的企業發展到一定階段，出於各種因素的考慮，會選擇多元化投資戰略。李勝娟等（2014）通過實證分析發現多元化投資可能導致農業主業發展缺乏後勁，還會陷入“多元化陷阱”，不利於農業企業的發展[13]。
生豬養殖行業存在價格周期，王孝華等（2018）認為企業規模化發展會對穩定生豬價格產生積極影響[14]。北方牧業（2018）通過對我國生豬養殖行業數據分析，總結出我國生豬養殖業處於規模化發展新階段，在規模化投資基礎上向產業鏈縱向延伸[15]。
2．關於投資組合理論。趙振兵（2013）對企業投資組合進行具體的研究，發現可以有效規避部分風險，於是建立了一個分散企業投資風險的組合模型，這個模型可以對投資組合的風險進行評估[16]。保小梅（2017）將企業的投資與不同的資產組合能夠給企業帶來正面的收益，因此在投資選擇的時候企業要做好資產的組合配置[17]。
3．關於投資與協同效應的研究。宋揚（2017）研究了企業投資的長期效果，並對企業併購後五年的協同效應進行了分析，發現投資兩年後的協同效應沒有明顯變化，但經過企業資源整合後，協同效應逐漸增加[18]。陳洪浙（2019）將投資協同效應的研究放在企業核心競爭力上，他認為企業只有在核心競爭力上取得絕對優勢才能實現協同效應，因此企業投資應主要放在其核心競爭力上[19]。
.............................
第三章 投資戰略與可持續發展相關理論基礎 ................................ 7
3.1 投資戰略的相關理論 ....................................... 7
3.1.1 投資戰略的內涵 ....................................... 7
3.1.2 投資戰略制定的原則 .......................... 7
第四章 生豬養殖業投資戰略與可持續發展研究——基於上市公司數據 .............. 12
4.1 生豬養殖業發展歷程 ..................................... 12
4.2 生豬養殖業投資戰略選擇現狀 .............................. 14
第五章 牧原股份、雛鷹農牧投資戰略及可持續發展分析 ...................................... 30
5.1 公司經營概況 ......................................... 30
5.1.1 牧原股份經營概況 ................................... 30
5.1.2 雛鷹農牧經營概況 ....................... 31
第五章 牧原股份、雛鷹農牧投資戰略及可持續發展分析
5.1 公司經營概況
5.1.1 牧原股份經營概況
牧原食品股份有限公司（簡稱“牧原股份”），始創於 1992 年，總部位於河南省南陽市。從一開始以傳統養殖方式為主的小規模養殖業，通過逐步積累經驗，初步形成了生態化的生產模式和一體化的經營模式。2014 年 1 月在深交所正式上市成功，為規模化擴張做好了準備，之後快速複製現有模式，在省內以及周邊省份展開了大規模擴張，發展成為了國家農業產業的龍頭企業。
牧原股份堅持食品安全、科學育種、大規模一體化養殖、標準化生產的發展戰略。經過 20 多年的發展，逐步完善產業鏈，已形成了集飼料加工、生豬育種、種豬擴繁、商品豬飼養為一體的完整閉環式生豬產業鏈，目前是我國較大的生豬養殖、生豬育種企業。
牧原股份的業務範圍主要集中在產業鏈上中游。公司與周邊農戶合作建立了種植業基地，種植糧食作物。公司有自己的飼料加工廠，使用的飼料都源自自主生產，對飼料生產加工各個環節都有嚴格把控，並且對原料進行充分應用，研究出了多種飼料喂養營養配方，保證養殖各個環節的飼料品質，從源頭保障了食品安全。一方面減少交易成本，另一方面使得整個生產流程可控，避免市場原料價格波動對公司生產經營造成的不確定性影響。
牧原股份實施一體化養殖模式，全部生豬都是自養，公司對飼養的各個環節制定嚴格標準和追溯系統，保障食品安全。公司技術團隊對豬舍進行不斷設計和開發，通過長時間的經驗積累和改進，打造出了現代化和自動化的養殖設備，為生豬提供了安全、健康的生長環境，節約了資源，降低了成本，並且大大提高的養殖效率。公司擁有專業防疫隊伍和完善的疫病防控系統，對養殖各個環節實施防控措施，建立防疫預警，為生產經營活動保駕護航。
.............................
第六章 結論與建議
6.1 結論
隨著生豬養殖業規模化企業市場空間的擴大，近年來大型生豬養殖企業不斷加大投資，擴大生產規模，其中產生了現行的專業化、橫向多元化、縱向多元化和非相關多元化四種不同的投資戰略選擇。本文在前人投資戰略研究成果的基礎上，以生豬養殖業上市企業為研究對象，分析了生豬養殖業現行的四種投資戰略選擇對企業可持續發展的影響，總結出生豬養殖業投資戰略選擇存在的問題，並引入案例具體分析驗證了這些問題對企業可持續發展的影響。
其中生豬養殖業投資戰略選擇存在以下問題：（1）缺乏靈活性：專業化投資戰略投資結構過於單一，投資節奏缺乏控制，橫向多元化投資戰略農企關係風險較高。（2）缺乏整體性：縱向多元化投資戰略資源整合不充分，非相關多元化投資戰略投資產業之間關聯性差。（3）與企業生命周期不匹配：非相關多元化投資戰略成長期忽視主營業務發展，橫向多元化戰略成熟期忽視成本控制。（4）與企業財務狀況不匹配：多數企業投資進程過快導致財務槓桿偏高，非相關多元化戰略盲目投資導致企業資金鍊斷裂。
結合以上對投資戰略選擇問題的具體分析，想要對生豬養殖企業不同投資戰略選擇提出一些相應的改進建議。
參考文獻（略）
第一章 緒論
1.1 研究背景和意義
1.1.1 研究背景
我國豬肉消費量占世界豬肉消費量 49.6%，生豬飼養產值接近 1.3 萬億，占畜牧業總產值接近 50%，產業體量巨大。我國人口眾多消費市場龐大，並且隨著人均生活水平不斷提高，居民對肉類以及各種深加工食品的需求越來越多。但是長期以來，我國生豬養殖行業以散養為主，規模化程度較低，養殖規模在 500 頭以下的中小散養戶在行業中的占比超過 50%。隨著環保政策趨嚴、豬肉價格波動、疫情疾病等因素的影響，抗風險能力較弱的中小散戶加速退出，中小規模養殖戶的退出和龐大的市場需求將為大型規模化養殖企業的進一步發展提供更廣闊的市場空間。
近幾年，眾多企業不斷加大投資規模，加快投資進程，生產效率逐步提升，市場占有率持續擴大，在激烈的市場競爭中湧現出了溫氏、牧原股份等一批優秀的生豬養殖上市企業。但同時生豬養殖行業存在著疫病、價格周期波動等固有風險，即使行業巨頭也不能完全規避這些風險對生產經營活動的影響。各生豬養殖企業在相同的市場環境和行業背景下結合自身發展狀況採取了不同的投資戰略，一些養殖企業選擇專業化投資，通過降低成本、擴大市場份額實現企業發展。也有的企業試圖獲取新的利潤增長點以降低經營風險，投資一些新的產業。不同的投資戰略選擇帶來的效果也是各有差異的，有的企業抗風險能力提高不斷發展壯大，有的企業孱弱不堪甚至走向退市。
1.1.2 研究意義
1．理論意義
本文研究對探索企業投資戰略與可持續發展的關係，豐富生豬養殖企業投資戰略具有一定的理論意義。目前國內外學者對企業投資戰略進行了多角度的研究，大多是在投資戰略理論層面對企業投資戰略作出分析，提出通用性的理論和分析工具，也有部分學者依據公司具體情況進行案例研究，但以某個行業上市公司為研究對象，並結合具體案例進行投資戰略分析的極少，本文結合企業可持續發展對投資戰略選擇進行了更系統、更深入的探索。並且近幾年對於投資戰略的研究主體偏向於選取處於二三產業的企業，針對生豬養殖企業投資戰略選擇的理論文獻資料更少。本文將利用企業投資戰略和可持續發展的相關理論，針對生豬養殖業存在的問題進行具體研究，並提出更有利於生豬養殖企業可持續發展的投資戰略的改進建議。
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1.2 研究方法
本文運用案例分析法，並結合面-點-面的寫作手法，從宏觀和微觀兩方面入手，宏觀分析了生豬養殖業四種不同的投資戰略選擇對可持續發展的影響，總結各種投資戰略選擇存在的問題，並結合兩個投資戰略案例對比分析進一步驗證了以上問題對可持續發展的影響，最後針對不同投資戰略選擇的具體情況，提出更有利於其可持續發展的投資戰略改進建議。
1．研究對象的選擇。國內外對投資戰略和可持續發展的研究很多，但深入某行業具體投資戰略與可持續發展的研究很少，涉及生豬養殖業的更是極少。本文選取了生豬養殖業上市公司為研究對象，以投資戰略與可持續發展為研究方向，具有理論和實踐意義。
2．研究方法和寫作手法的使用。目前對投資戰略與可持續發展的研究以實證研究或單一企業的案例研究為主，本文採用案例研究的方法，並使用面-點-面的寫作手法，結合生豬養殖行業和兩個案例公司，從宏觀和微觀兩個層面進行深入研究，對生豬養殖行業提出更有利於其可持續發展的投資戰略選擇的實際建議。
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第二章 文獻綜述
2.1 國外文獻綜述
2.1.1 關於企業投資戰略的研究
1．投資戰略研究的相關文獻。Vaduva Cecilia（2011）認為企業經營狀況受經濟周期波動的影響，投資戰略的制定也要適應周期變化規律，降低經營風險[1]。Radu-Marcel Joia 等（2012）認為企業處於不同的發展階段投資戰略的選擇也是不同的，並且投資戰略要隨著實施效果進行不斷調整[2]。Méndez-Rodríguez（2013）認為所在行業的風險水平會影響企業的投資規模，而且投資戰略的實施效果依賴於企業資金狀況[3]。Berveno Oksana V.（2013）認為處於不同生命周期的企業資本結構都不盡相同，企業投資戰略的制定要根據資產的配置能力去調整，在企業資源充分整合後才能夠提高企業投資效率[4]。
2．關於投資組合理論。Liudmila Antohi 等（2013）認為從管理上來看投資組合能夠有效地進行資源的配置，從收益上來看會提高整體收益，從風險上來看不同領域的投資能夠分散企業風險，因此投資組合理論在投資戰略的制定中有重要作用[5]。
3．關於投資與協同效應的研究。Ony Humarseno 等（2013）發現企業多元化投資的大數據表示，將不同的資源整合、共享實現共同發展，在協同效應下能夠給企業創造更高的價值。但是如果多元化投資沒有產生協同效應，會給企業帶來分散企業資源、市場信息不對稱、對各行業業務缺乏管控的問題，產生各種經營風險[6]。
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2.2 國內文獻綜述
2.2.1 關於企業投資戰略的研究
1．投資戰略研究的相關文獻。趙靜（2011）認為投資戰略的選擇是從若干個可行方案中評選最優方案的過程，必須綜合考慮公司的總體戰略、承擔風險的能力、籌集資金的能力以及其他競爭者對不同投資戰略可能做出的反應[11]。王鑫（2016）認為投資戰略的選擇要對投資規模和投資方式做出規劃，企業的投資規模要與企業的發展需求相適應，投資方式要與企業的風險管控能力相一致[12]。
有的企業發展到一定階段，出於各種因素的考慮，會選擇多元化投資戰略。李勝娟等（2014）通過實證分析發現多元化投資可能導致農業主業發展缺乏後勁，還會陷入“多元化陷阱”，不利於農業企業的發展[13]。
生豬養殖行業存在價格周期，王孝華等（2018）認為企業規模化發展會對穩定生豬價格產生積極影響[14]。北方牧業（2018）通過對我國生豬養殖行業數據分析，總結出我國生豬養殖業處於規模化發展新階段，在規模化投資基礎上向產業鏈縱向延伸[15]。
2．關於投資組合理論。趙振兵（2013）對企業投資組合進行具體的研究，發現可以有效規避部分風險，於是建立了一個分散企業投資風險的組合模型，這個模型可以對投資組合的風險進行評估[16]。保小梅（2017）將企業的投資與不同的資產組合能夠給企業帶來正面的收益，因此在投資選擇的時候企業要做好資產的組合配置[17]。
3．關於投資與協同效應的研究。宋揚（2017）研究了企業投資的長期效果，並對企業併購後五年的協同效應進行了分析，發現投資兩年後的協同效應沒有明顯變化，但經過企業資源整合後，協同效應逐漸增加[18]。陳洪浙（2019）將投資協同效應的研究放在企業核心競爭力上，他認為企業只有在核心競爭力上取得絕對優勢才能實現協同效應，因此企業投資應主要放在其核心競爭力上[19]。
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第三章 投資戰略與可持續發展相關理論基礎 ................................ 7
3.1 投資戰略的相關理論 ....................................... 7
3.1.1 投資戰略的內涵 ....................................... 7
3.1.2 投資戰略制定的原則 .......................... 7
第四章 生豬養殖業投資戰略與可持續發展研究——基於上市公司數據 .............. 12
4.1 生豬養殖業發展歷程 ..................................... 12
4.2 生豬養殖業投資戰略選擇現狀 .............................. 14
第五章 牧原股份、雛鷹農牧投資戰略及可持續發展分析 ...................................... 30
5.1 公司經營概況 ......................................... 30
5.1.1 牧原股份經營概況 ................................... 30
5.1.2 雛鷹農牧經營概況 ....................... 31
第五章 牧原股份、雛鷹農牧投資戰略及可持續發展分析
5.1 公司經營概況
5.1.1 牧原股份經營概況
牧原食品股份有限公司（簡稱“牧原股份”），始創於 1992 年，總部位於河南省南陽市。從一開始以傳統養殖方式為主的小規模養殖業，通過逐步積累經驗，初步形成了生態化的生產模式和一體化的經營模式。2014 年 1 月在深交所正式上市成功，為規模化擴張做好了準備，之後快速複製現有模式，在省內以及周邊省份展開了大規模擴張，發展成為了國家農業產業的龍頭企業。
牧原股份堅持食品安全、科學育種、大規模一體化養殖、標準化生產的發展戰略。經過 20 多年的發展，逐步完善產業鏈，已形成了集飼料加工、生豬育種、種豬擴繁、商品豬飼養為一體的完整閉環式生豬產業鏈，目前是我國較大的生豬養殖、生豬育種企業。
牧原股份的業務範圍主要集中在產業鏈上中游。公司與周邊農戶合作建立了種植業基地，種植糧食作物。公司有自己的飼料加工廠，使用的飼料都源自自主生產，對飼料生產加工各個環節都有嚴格把控，並且對原料進行充分應用，研究出了多種飼料喂養營養配方，保證養殖各個環節的飼料品質，從源頭保障了食品安全。一方面減少交易成本，另一方面使得整個生產流程可控，避免市場原料價格波動對公司生產經營造成的不確定性影響。
牧原股份實施一體化養殖模式，全部生豬都是自養，公司對飼養的各個環節制定嚴格標準和追溯系統，保障食品安全。公司技術團隊對豬舍進行不斷設計和開發，通過長時間的經驗積累和改進，打造出了現代化和自動化的養殖設備，為生豬提供了安全、健康的生長環境，節約了資源，降低了成本，並且大大提高的養殖效率。公司擁有專業防疫隊伍和完善的疫病防控系統，對養殖各個環節實施防控措施，建立防疫預警，為生產經營活動保駕護航。
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第六章 結論與建議
6.1 結論
隨著生豬養殖業規模化企業市場空間的擴大，近年來大型生豬養殖企業不斷加大投資，擴大生產規模，其中產生了現行的專業化、橫向多元化、縱向多元化和非相關多元化四種不同的投資戰略選擇。本文在前人投資戰略研究成果的基礎上，以生豬養殖業上市企業為研究對象，分析了生豬養殖業現行的四種投資戰略選擇對企業可持續發展的影響，總結出生豬養殖業投資戰略選擇存在的問題，並引入案例具體分析驗證了這些問題對企業可持續發展的影響。
其中生豬養殖業投資戰略選擇存在以下問題：（1）缺乏靈活性：專業化投資戰略投資結構過於單一，投資節奏缺乏控制，橫向多元化投資戰略農企關係風險較高。（2）缺乏整體性：縱向多元化投資戰略資源整合不充分，非相關多元化投資戰略投資產業之間關聯性差。（3）與企業生命周期不匹配：非相關多元化投資戰略成長期忽視主營業務發展，橫向多元化戰略成熟期忽視成本控制。（4）與企業財務狀況不匹配：多數企業投資進程過快導致財務槓桿偏高，非相關多元化戰略盲目投資導致企業資金鍊斷裂。
結合以上對投資戰略選擇問題的具體分析，想要對生豬養殖企業不同投資戰略選擇提出一些相應的改進建議。
參考文獻（略）
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